瀝青平衡表或邊際轉松 關注終端道路需求

市場要聞與重要數據：

1、11月3日下午盤收盤行情：主力BU2301合約下午收盤價3686元/噸，較昨日結算價下跌85元，跌幅2.3%，持倉277568手，環比增加23299手，成交445215手，環比增加127135手。

2、卓創資訊重交現貨結算價：東北，4406-4656元/噸；山東，4070-4530元/噸；華南，4560-4650元/噸；華東，4400-4500元/噸。

3、卓創資訊進口重交瀝青CFR人民幣完稅價格：華南，5250-5340元/噸；華東，4610-4820元/噸；北方，4610-4820元/噸。

4、新加坡企業發展局（ESG）：截至11月2日當周，新加坡庫存下降219.6萬桶，至1894.9萬桶，為11周低點。

市場分析：

近期從階段性底部反彈后，國際油價再度進入區間震蕩態勢，要進一步突破仍面臨較大阻力。雖然基本面呈現供應結構性偏緊的格局，但宏觀面的利空因素還在發酵，尤其近日美元指數再度走強，對油價形成壓制。

從瀝青自身基本面來看，雖然需求開始轉弱，但低位的庫存仍對近端市場形成一定支撐。參考百川資訊數據，截止本周國內瀝青煉廠庫存率錄得31.55%，環比前一周增加0.72%。

與此同時社會庫存率來到18.8%，環比前一周下降1.7%。暫時而言市場壓力有限，雖然現貨價格整體下行，但山東等局部地區表現仍相對穩固，高基差結構維持。

往前看，瀝青終端需求預計將跟隨季節性進一步下滑。相對而言，我們認為在國內煉廠開工負荷整體提升、11月排產量偏高的背景下，供應相對需求端韌性更強。

瀝青產量或維持高位，未來瀝青平衡表存在邊際轉松的預期。如果近期累庫趨勢開始顯現，則可以考慮2301-2306的反套機會。

策略：單邊價格觀望為主；關注庫存拐點兌現后的反套機會。

風險：瀝青煉廠開工率大幅下滑；終端道路需求超預期；宏觀經濟表現超預期。

來源：曲合期貨