下游消費預期下滑 棉花宏觀利空交織博弈

市場要聞及動態：

1、據印度當地消息，位于印度特倫甘納邦東南部的Khamam地區本年度共計植棉約9萬公頃，在經過連續降雨以及蟲害影響之后，當地產量預期有所下降。據當地某分析師表示，降雨之后，新棉顏色級受損，進而加大了籽棉收購價格低于本年度MSP（6080盧比/公擔）的概率。

另有棉農表示，此前其籽棉交售價格僅5700盧比/公擔，遠不及本年度的MSP，植棉收益遭到壓縮。從近日新棉價格運行來看，隨著國際棉價連續漲停，印度新棉現貨價格跟隨回調。

具體來看，北部棉區旁遮普邦以及哈里亞納邦報價均在59500-60500盧比/坎地；拉賈斯坦邦北部地區報價在60500-61500盧比/坎地。

中部古吉拉特邦S-6品種（29mm）成交價在64000-64500盧比/坎地，28.5mm的報價在62500-63500盧比/坎地；馬哈拉史特拉邦高質量等級的新棉報價基本在63000-63500盧比/坎地。

2、周二午后冷鋒入境西部棉區，給加利福尼亞州北部帶來了少量降雨。隨著氣溫下降，內華達山脈出現積雪，積雪量最大達250mm，周三當地仍有降雪，有助于增加積雪量。預計周末仍有另一場冷鋒入境，內華達山脈降雪量或達250-600mm。

據加州水資源部數據，目前積雪量低于近年平均水平，當地水庫水位處于歷史最低水平。因此未來幾個月只有充足的降雪來補充積雪，才能保障明年春天積雪融化流入水庫，并為加州SJV河谷提供充分的灌溉用水。

周三早間SJV山谷大部晴朗，午后云層增加，預計降水概率40-80%，戶外采摘作業或受阻。本周末SJV山谷或有另一輪降雨，預計降雨量6-13mm。雖然目前當地采摘進度已超60%，但棉農仍急于盡早采摘新棉，以免顏色級受損。

周三亞利桑那州晴間多云，隨著冷鋒向東移動，局地或出現零星陣雨。目前當地采摘工作穩步推進，籽棉供應量正在增加。周三西得州晴朗溫暖，日間最高氣溫21-26℃。

預計周四狹長地帶云層增加，風速達64km/h，局部地區會形成雷暴，氣溫降低，但無明顯降水，預計采摘活動將不會中斷。周二夜間孟菲斯地區大部地區降下小雨，預計周三至周五當地氣候晴朗干燥，有助于減少降雨的不利影響。

目前當地大部分新棉采摘已經結束，許多棉田已完整過冬整地工作。預計本周末當地再次迎來降雨，棉農目前計劃延長每日采摘時間，以便于在新一輪降雨來臨之前進行搶收。

市場分析：

期貨方面，昨日收盤棉花2301合約12930元/噸，較前日下跌30元，跌幅0.23%，持倉量543965手，倉單數5359張。現貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15206元/噸，較前一日上漲142。現貨基差CF01+2280，較前日上漲180。全國均價15410元/噸，較前日上漲35元/噸。

現貨基差CF01+2480，較前日上漲60。國際方面，在海外通脹預期上行，經濟和消費預期低迷，美元持續走強的宏觀背景下，美棉周度出口簽約量大幅下滑，棉價受到明顯打壓。

國內方面，新疆籽棉的收購情況由于軋花廠收購漸趨冷靜，下游消費預期下滑，自治區保障運輸等措施等因素的影響下，籽棉價格稍有回落。

后市供應壓力大而需求不足的現實逐步突顯，后期需關注新疆乃至全國的疫情發展及防控和物流情況。從整體上來看，宏觀層面的利空因素或將長期持續，結合新季棉花大規模上市的供應壓力與消費疲軟的局面，鄭棉仍將維持偏弱震蕩態勢。

來源：曲合期貨