低庫存高基差支撐短期豆粕期價延續強勢-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點

今日(11月2日)國內油脂油料繼續拉升，強勢大漲超4%，盤整，持倉仍處于歷史同期高位。

目前黑海出口受阻提振農產品市場做多熱情。低庫存高基差是推動豆粕期價強勢上漲的主要因素。基差創紀錄高位持續維持在1300上方，豆粕庫存不足20萬噸創年內新低。疊加近兩周大豆到港量仍然偏低，制約油廠開機，下游企業備貨需求旺盛，豆粕庫存繼續下降。短期豆粕期價延續強勢，多頭思路維持。國際油脂市場重點關注印尼的B40實施進展以及巴西生物柴油政策的變化。三大油脂庫存總體穩中有降。

隨著國內市場供需環境逐漸改善，短期棕櫚油期價在追隨國際市場劇烈動蕩的同時，漲幅落后于國際市場。關注黑海局勢進展。隨著豆粕期價再度走強，油粕比下行，豆棕持續收窄，市場套利資金依然活躍，豆類油脂價差修復之路仍在延續。油粕短期反復過后仍存繼續下行可能。

1.產業動態

1）南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士稱，巴拉圭春季天氣總體上對種植有利，目前2022/23年度大豆種植工作已經臨近尾聲。農戶在8月下旬開始播種大豆，9月期間進展迅速。10月份降雨頻繁，放緩了一些種植工作，不過當時農戶已經完成了大部分的種植工作。與鄰國巴西相比，巴拉圭的大豆種植一般開始得較早，最早種植的大豆將在12月15日左右開始收獲。10月份降雨活躍，有助于補充長期干旱后耗盡的土壤水分，為大豆初期生長提供有利條件。今年連續第三年出現拉尼娜現象，這種天氣通常造成巴西南部、巴拉圭和阿根廷比正常更為干燥。目前阿根廷天氣非常干燥。巴西國家氣象局預測11月份帕拉納州、圣卡塔琳娜州和南里奧格蘭德州的天氣將比正常更干燥，這些州緊鄰巴拉圭的大豆主產區。11月和12月將是巴拉圭大豆的關鍵生長期，因此農民可能會等到11月天氣變化后再考慮簽訂預售合同。

2）由于現任極右翼總統博爾索納羅在周末大選中僅僅以微弱劣勢輸給了左翼前總統盧拉，支持博爾索納羅的卡車司機以及其他擁躉在巴西從周日起展開大規模抗議示威活動，導致燃料配送、肉類生產以及出口農產品的運輸受到影響。周二，抗議者連續第二天封鎖了通往重要的出口樞紐帕拉納瓜港口的主要通道，這導致巴西的農產品出口面臨擾亂

3）美國農業部周二公布的壓榨月度數據顯示，9月份的大豆壓榨量以及庫存均符合市場預期。2022年9月份美國大豆壓榨量為1.68億蒲（合503萬短噸），比8月份的1.75億蒲降低4%，創下12個月以來的最低月度壓榨量，但是比去年同期的1.641億蒲提高2%。2022年9月底美國豆油庫存為19.99億磅，低于8月底的21.03億磅，也低于去年9月底的21.31億磅，創下23個月來最低值。

4）巴西國家商品供應公司（CONAB）的數據顯示，截至2022年10月29日，2022/23年度巴西大豆播種面積達到預期播種面積的47.6%。作為對比，之前一周的種植進度為34.1%。去年同期的播種進度為53.5%。

2. 現貨價格表