國際糖市前景并不樂觀 白糖中期維持區間震蕩

昨日鄭糖2301合約收盤上漲50元/噸，報5582元/噸。廣西集團現貨報價上調10元/噸，報5560元/噸，期現基差-22元/噸。注冊倉單數量10860張，較上個交易日增加299張；有效預報數量1182張，較上個交易日減少456張。

ICE原糖3月合約收盤上漲0.49%，報18.47美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6622元/噸，泰國進口折算成本為6847元/噸。

原糖期貨周三震蕩，當前市場聚焦巴西大選局勢和印度糖出口政策可能會導致主產國出口面臨障礙。巴西當局周三表示，在清理全國各地卡車司機為抗議博索納羅敗選而設置的路障方面，他們取得了一些進展。另一方面，市場還在等待印度新市場年度出口配額的消息，可能在本周宣布。

但從中期來看，新榨季全球延續增產，其中印度糖產量預計增加2%至3650萬噸，創歷史新高。并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產恢復正常，則食糖增產的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。

國內方面，昨日鄭糖期貨延續上漲，短線受到原糖上漲帶動。但從中期來看，目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。

往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨