焦炭：盤面超跌反彈 但基本面仍偏弱

【期現】截至11月2日，主力合約收盤價2480元/噸，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元/噸，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2650元/噸，環比下跌30元/噸，日照港倉單2906元/噸，盤面貼水426元/噸。部分鋼廠開啟第二輪提降。

【利潤】截至10月27日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-80元/噸，利潤周環比回升15元/噸，其中山西準一級焦平均盈利-97元/噸，山東準一級焦平均盈利-22元/噸，內蒙二級焦平均盈利-80元/噸，河北準一級焦平均盈利-12元/噸。

【供給】截至10月27日，247家鋼廠焦炭日均產量46.5萬噸，環比下降0.19萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量61.8萬噸，環比下降0.14萬噸。焦企虧損程度加劇，整體供應端提產有限。

【需求】截至10月27日，247家鋼廠日均鐵水產量236.38萬噸，環比下降1.67萬噸。終端市場進入淡季消費低迷，鋼廠停產檢修持續增加，焦炭剛需承壓回落。

【庫存】截至10月27，全樣本焦化廠焦炭庫存118.96萬噸，環比增加6.6萬噸，247家鋼廠焦炭庫存603.96萬噸，環比下降23萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為11.45天，環比上周下降了0.29天。下游仍維持低庫存運行。

【觀點】部分鋼廠開啟焦炭第二輪提降，降幅為100-110元/噸，焦化廠利潤再度回落，提產意愿不強，此外由于下游成材需求偏弱，鋼廠停產檢修持續增加，并開始控制到貨節奏，整體看基本面仍偏弱運行。后市關注成材消費和鋼廠減產情況，如果鋼廠限產不及預期，原料或有超跌反彈的動力，但是整體向下的大方向仍未改變，短期保持觀望。

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來源：曲合期貨