焦煤：盤面超跌反彈 但基本面仍偏弱

【期現】截至11月2日，主力合約收盤價1962元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2300元/噸，期貨貼水338元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2319元/噸，期貨貼水357元/噸。地降價范圍繼續擴大，多煤種價格普遍下跌，降幅多達200元/噸左右，部分降幅達400元/噸以上。

【供給】隨著二十大會議結束，產地因會議停產煤礦恢復正常，另外少數前期換工作面煤礦恢復生產，整體供應有所回升，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加50.99萬噸至911.83萬噸，產能利用率周環比上升5.06%至90.56%。

【需求】截至10月27日，247家鋼廠日均產量46.5萬噸，環比下降0.19萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量61.8萬噸，環比下降0.14萬噸。隨著焦化廠利潤回落，后續仍將保持限產，影響焦煤需求回落。

【庫存】截至10月27日，全樣本獨立焦企焦煤庫存995萬噸，環比下降16.9萬噸，247家鋼廠焦煤庫存822.7萬噸，環比下降2.1萬噸。下游需求持續低迷，對原料煤采購更趨謹慎，煤礦訂單不佳，庫存多有累積，下游仍以消耗廠內庫存為主。

【觀點】當前煤礦出貨壓力較大，部分礦點庫存持續累積，產地降價范圍繼續擴大，多煤種價格普遍下跌，下游普遍消極采購。后市關注成材消費和鋼廠減產情況，如果鋼廠限產不及預期，原料或有超跌反彈的動力，但是整體向下的大方向仍未改變，短期保持觀望。

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來源：曲合期貨