鋼廠均面臨虧損減產 鐵礦石需求見頂下滑階段

邏輯：昨日黑色系整體反彈，跟隨上行，鐵礦石自身并無利多出現，更多是大幅下跌后空頭止盈離場以及技術反彈所致，當前鐵礦石現實層面向期貨預期層面靠攏，預計弱勢難改，反彈不改偏空趨勢。

供應方面：全球鐵礦石發運量回升至高位水平，進口礦供應端整體穩中有增，供應端支撐持弱。（10月24日-10月31日）日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2667.5萬噸，環比增加155.9萬噸。

澳洲發運量1793.1萬噸，環比減少24.2萬噸，其中澳洲發往中國的量1629.6萬噸，環比增加49.9萬噸。巴西發運量874.3萬噸，環比增加180.1萬噸。全球鐵礦石發運總量3226.1萬噸，環比增加325.1萬噸。

需求方面，全國鋼廠均面臨虧損減產窘境，“2+26城市”臨近采暖季，需求見頂后將進入加速衰減期，后期關注鐵水下降斜率。（10月28日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.48%，環比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高爐煉鐵產能利用率87.64%，環比下降0.62%，同比增加8.81%；鋼廠盈利率27.71%，環比下降10.82%，同比下降53.68%；日均鐵水產量236.38萬噸，環比下降1.67萬噸，同比增加25.07萬噸。

庫存方面，短期鐵水下降速率緩慢但預期后期將加速，庫存趨于累計趨勢較為確定。（10月28日）Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12944.22，環比增31.46；日均疏港量307.94增9.21。

分量方面，澳礦5707.15降60.3，巴西礦4709.83增80.04；貿易礦7756.62降30.69，球團562.49增10.77，精粉925.40增20.54，塊礦1953.99降10.95，粗粉9502.34增11.10。

在港船舶數93條增30條。（單位：萬噸）Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13677.22萬噸，環比增23.46萬噸，47港日均疏港量320.74萬噸，環比增13.02萬噸。

觀點：短期需求見頂下滑階段，需求邊際走弱確定性較高，供應端相對平穩，需求端因素主導行情走勢，鐵礦石中短期供需關系仍將保持寬松格局，預計短期整體以偏弱運行。

后期關注/風險因素：終端需求復蘇力度、主流礦山發運、鋼廠減產速率。

來源：曲合期貨