消費方面表現尚可 滬銅或存向好趨勢

現貨情況：

現貨方面，據SMM訊，現貨市場，盤面再漲800元/噸幾近65000元/噸高位，下游持續畏高等待合適入場機會，市場避險情緒濃烈。盤初，持貨商較昨日報價有所上抬，主流平水報于180~200元/噸，買盤難尋。早市月差稍有收斂之勢，部分持貨商調價至160~180元/噸，市場出現詢盤。

隨著月差回升，進入主流交易時段，持貨商主流平水銅報于140~160元/噸，好銅略高10~20元/噸；市場買興提升，于140~150元/噸價格部分成交。

上午10時，少部分持貨商試探性調價至130元/噸，市場秒收后迅速提價至150~170元/噸延續至第二時段。

上午11時后，主流平水銅成交價格又回至150元/噸，好銅如金川大版略高10元/噸。需關注的是，日內濕法銅如RT、CMCC流入增多，供應顯松，報價趨降。

觀點：

宏觀方面，北京時間周四凌晨，美聯儲公布11月利率決議，將基準利率上調75個基點至3.75%-4.00%區間，為連續第四次加息75個基點，今年已累計加息375個基點。

FOMC聲明稱，就業增長強勁，失業率保持在低位，通脹仍然居高不下，高度關注通脹風險，堅定致力于讓通脹回歸其2%的目標；沒有跡象表明通貨膨脹正在下降，短期通脹預期上升“非常令人擔憂”。因此美聯儲需要繼續加息，直到利率達到足夠限制性的水平。

總體而言，此次議息會議結果明顯更偏鷹派，這也使得市場對于未來美聯儲放緩乃至停止加息的預期破滅，美元大幅上漲再度突破112關口。

礦端供應方面，據Mysteel訊，銅精礦現貨市場依舊偏活躍，但依舊維持“供應多-需求少”的格局，冶煉廠不急于采購。TC價格小幅上漲0.58美元/噸至87.93美元/噸。市場主流貿易12月船期的貨物，11月船期貨物到港壓力大。

冶煉方面，目前TC價格持續走高，故此即便在硫酸價格大幅回落的情況下，仍能維持一定冶煉利潤。據Mysteel調研得知，10.28日當周，國內電解銅產量19.66萬噸，環比減0.02萬噸。目前華南地區冶煉企業冷料、粗銅供應再次出現階段性緊張局勢，因此產出稍有受限。

前期受疫情干擾較大的區域的冶煉企業，上周基本恢復正常。內蒙古赤峰雖疫情干擾依然存在，但對生產暫無太大影響。

消費方面，上周，月差仍圍繞維持在900-1000元/噸的水平，不過現貨升貼水報價有所回落，這主要是因為持貨商急于出貨所致。由于加工企業前兩周拿貨偏少致使廠內常用庫存基本見底，日內追漲拿貨情緒有所體現，需求表現尚可。4季度在電力板塊表現相對可期的情況下，需求展望或仍有略趨好轉的情況。

庫存方面，昨日LME庫存下降0.42萬噸至10.22萬噸。SHFE庫存降低0.44萬噸至2.07萬噸。

方面，昨日國際銅比LME為7.41，較前一交易日上漲0.35%。總體而言，美聯儲議息會議后，美元再度大幅走高，對于銅價存在一定抑制。

另一方面，銅品種基本面在4季度內存在略微向好的趨勢，因此總體而言目前銅價或仍暫時以震蕩格局為主。此后關注LME方面對于是否全面禁止俄羅斯金屬入庫的討論。

風險：美元以及美債收益率持續走高；4季度需求旺季預期無法兌現。

來源：曲合期貨