滬膠 短線延續跌勢

近期，滬膠跌破萬二關口后，繼續維持弱勢下跌走勢，膠價創出年內新低。當前基本面缺乏利好驅動，供應端整體處于季節性旺產期，市場對原料價格走弱的擔憂有所升溫。而需求端缺乏亮眼表現，輪胎廠成品庫存偏高及終端汽車消費低迷導致輪企開工提升相對緩慢。因此，在供需均缺乏利好引導的情況下，現貨市場整體氛圍偏空。同時，在高通脹壓力下，美聯儲持續加息政策不變，市場對經濟及需求前景的擔憂延續。預計基本面偏弱導致膠價轉勢面臨較大壓力，短期天然橡膠恐將延續下跌趨勢。

市場觀望心態濃重

今年產出方面并未出現較大異常，原料供應相對正常，當前正值國內旺產季，除部分產區部分時間段出現割膠暫停的情況以外，并未有較大的變化，不足以讓原料出現大幅減產的情況。具體來看，近期海南臺風天氣影響減弱，割膠量恢復正常，原料膠水價格下跌，全乳利潤低于濃乳，當前尚未聽聞轉產發生，且上游交割利潤薄弱，難以提振生產積極性。東南亞產區整體降水偏多，但對割膠工作的開展影響相對有限，產區新膠供應基本維持穩定增長，市場對泰國杯膠價格再度走弱的擔憂有所升溫，觀望心態濃重。

下游需求方面，近期國內輪胎樣本企業開工率下滑，東營廣饒地區輪胎企業安排停產降負，復工復產時間尚不確定；濰坊地區部分企業因工人短缺開工受限，拖累樣本企業開工下滑；加之其他地區個別樣本企業月底或存檢修計劃，受以上因素影響，下周期整體樣本企業開工率將維持弱勢運行。

汽車消費方面，2022年9月，國內重卡銷售5.2萬輛，環比增長13%，同比下降12%，9月也是重卡市場自去年5月以來的連續第17個月下降。市場需求低迷和重卡銷量不及預期主要還是信心不足導致的，再加上9月各家企業仍在處理較高的庫存，因此導致“金九銀十”未有較好表現。

外圍宏觀氛圍悲觀

周初滬膠價格大幅下跌超市場預期，但周二空頭資金集中獲利平倉后膠價觸底大幅反彈，究其原因在于雖然市場預期12月后美聯儲加息強度將有所放緩，但美國就業數據強勁繼續給美聯儲緊縮貨幣政策提供支撐。同時，海外的先行指標已呈現回落趨勢，當前市場仍在交易經濟衰退預期，但在基差大幅收窄以及非標套利盤年底回籠資金的背景下，空頭集中出清后膠價存在修復性反彈可能。

總體來看，全球高通脹壓力下，美聯儲持續加息政策不變，全球主要經濟體央行貨幣政策也跟隨收緊，市場對經濟及需求前景的擔憂延續。短期內基本面暫無利多支撐，供強需弱現狀下，預計短期天然橡膠價格維持低位振蕩，中長期走勢依舊略顯悲觀。（作者單位：云財富期貨）

?來源：期貨日報