滬鎳市場情緒回暖 鎳豆自溶經濟性線為鎳價筑底 關注能否站穩 190000 一線

【供應】菲律賓雨季來臨，礦價堅挺。鐵短時資源偏緊，價格上漲。MHP仍是硫酸鎳生產首選原料，成交系數上移。精煉鎳產量穩中有增。據SMM，預計10月全國電解鎳產量1.61萬噸，環比增長4.55%，同比增長10.92%。

【需求】合金需求向好且對鎳價容忍度較高；硫酸鎳價格堅挺，鎳價下跌后鎳豆自溶易修復利潤。海外現貨深貼水，表明海外需求差。SMM預計10月中國三元前驅體產量為9.19萬噸，環比增加3.93%，同比增加59.58%。據Mysteel，10月國內41家廠300系粗鋼排產155.23萬噸，預計環比增2.6%。

【庫存】10月28日SMM純鎳六地社會庫存7050噸，周環比增加1151噸。SHFE電解鎳庫存3557噸，周環比減少856噸。保稅區庫存3900噸，周環比減少400噸。LME庫存52884噸，周環比減少48噸。

【邏輯】內外市場回暖，風險偏好上升，鎳價容易放大市場情緒，關注190000元/噸上方空間能否打開。從基本面來看，二級鎳過剩與純鎳庫存低位的結構性矛盾仍存，鎳豆自溶經濟線為鎳價筑底（暫時在180000元/噸附近），高漲后抑制下游采購又限制上方空間，區間震蕩格局未被打破。具體來說，精煉鎳產量穩中有升；MHP供應偏緊，系數上調，硫酸鎳堅挺上漲，硫酸鎳較鎳豆溢價有所修復，跟蹤下游采購行為；合金需求向好且對鎳價容忍度高；不銹鋼廠基本不采用純鎳。低庫存支撐，基差低位回升。短期主力參考175000~200000元/噸。

【操作建議】暫觀望或區間輕倉操作，建議留有較高安全邊際，主力參考175000~200000元/噸。

【短期觀點】中性。

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來源：曲合期貨