PTA加工費低位回升 關注后續虧損檢修情況

市場分析：

基差方面，TA基差525元/噸（0），持平。加工費383元/噸（+64），加工費低位背景下有所反彈。恒力220萬噸檢修，逸盛新材料360萬噸降負運行，福海創維持8成負荷，英力士珠海335萬噸降負至8成。TA庫存累庫速率不及預期的背景下，預計加工費低位反彈。

PX方面，PX加工費270美元/噸（+5），有所低位反彈。海南煉化100萬噸10.11開始檢修，浙石化負荷85%，福化一條線恢復待定，鎮海煉化75萬噸8.29檢修3個月，恒力一條225萬噸10.24檢修15天，短期仍有部分檢修。

外國方面，SKGC仁川9.23檢修45天，FCFC的72萬噸裝置10.11檢修3周，另外，印度信賴低負荷運行但計劃下旬逐步恢復PTA的大幅度下跌明顯拖累PX，同時供需變化大不的情況下，PX庫存持續偏緊，需等待盛虹投產才有緩解。

新增產能方面，山東威聯化學新建220萬噸計劃11月中下出品，盛虹280萬噸亦等待出品。關注10月底至11月盛虹PX投產情況。終端方面，織造訂單下滑，對后續仍不樂觀，11月份聚酯仍有小幅降負可能。

策略：

（1）單邊：逢低配多。基準方面表現堅挺，PX加工費在交易新增產能投產計劃下已左側壓縮到位，TA加工費亦低位回升，關注后續額外虧損檢修的公布情況。估值偏低背景下建議逢低配多。

（2）跨期套利：觀望。

風險：原油價格大幅波動，盛虹PX投產進度，聚酯降負速率。

來源：曲合期貨