油粕蹺蹺板效應再現 短期粕強油弱格局持續

核心觀點

今日盤中油粕蹺蹺板效應再現，走強，主力合約01重回4100上方，站穩10日均線。油脂相對偏弱，盤中減倉下探并逼近9000一線，圍繞60日均線震蕩。目前三大油脂期價整體跟隨外盤波動，波動率明顯上升。

與此同時，國內三大油脂基本面情況來看，豆油供應緊張的格局或將隨著進口大豆到港預期的改善有所緩解，棕櫚油供需格局明顯轉弱，關注基差變化的影響。隨著豆粕期價再度走強，油粕比下行，豆棕持續收窄，市場套利資金依然活躍，豆類油脂價差修復之路仍在延續。短期粕強油弱格局持續，油脂中棕櫚油將表現相對抗跌。

1.產業動態?

1）由于中西部河流水位過低，導致谷物從內陸向美灣碼頭運送放慢，可能導致11月大豆期貨的交割量增加。內河運輸放慢使得中西部河流沿岸糧庫的谷物和大豆積壓，可能鼓勵商業糧商將大豆交割到期貨市場。美國普萊斯的分析師杰克·斯科維爾表示，CBOT的部分交割點都在伊利諾伊河沿岸，該河流入密西西比河。市場議論大豆將會轉賣期貨市場，會有大量交割。交易商們大多預期11月大豆期貨交割量達到零到500手。

一位分析師稱，大豆交割量可能達到1000手。作為對比，過去四個交割期里，包括5月，7月，8月以及9月合約，第一通知日的交割量均為零。不過去年同期11月大豆第一通知日的交割量達到1,318手。一些交易商表示，由于美國大豆壓榨利潤強勁，國內大豆現貨市場堅挺，可能會阻止更多交割，鼓勵糧商繼續保留大豆所有權。交易商密切關注交割情況。大量交割往往會給近期合約帶來壓力。

2）烏克蘭農業部的數據顯示，截至10月27日，在黑海谷物出口走廊運行的88天里，共有397艘船裝運900萬噸農產品離開烏克蘭。其中小麥出口量為260萬噸，出口量為370萬噸。農業部稱，截至10月27日當周，烏克蘭小麥出口量為21.4萬噸，比前一周提高6.6萬噸；玉米出口量為35.4萬噸，比前一周提高10萬噸。

烏克蘭農業部表示，在通過谷物出口走廊運出的900萬噸農產品中，25.16%運往非洲。在出口的260萬噸小麥中，有23%運往出現人道主義危機的國家。在聯合國世界糧食計劃署的支持下，6艘載有19.008萬噸谷物的船只離開烏克蘭港口。

3）歐盟數據顯示，2022年7月1日到10月23日期間，2022/23年度（始于7月1日）歐盟27國的大豆進口量約為350萬噸，低于去年同期的392萬噸。其中巴西供應166萬噸（占比47.5%），美國供應130萬噸（37.1%）。進口量約為221萬噸，去年同期152萬噸；其中烏克蘭供應138萬噸（62.3%），澳大利亞供應66萬噸（29.6%）。

豆粕進口量約為494萬噸，去年同期517萬噸。其中巴西供應270萬噸（54.7%），阿根廷供應174萬噸（35.3%）。葵花籽油進口量為52萬噸，去年同期48萬噸，其中烏克蘭供應46萬噸（88.0%)。棕櫚油進口量約為108萬噸，去年同期184萬噸。其中印尼供應35萬噸（32.6%），馬來西亞23萬噸（21.0%）,危地馬拉22萬噸（份額20.6%)。

2. 現貨價格表

3. 相關圖表

來源：曲合期貨