上游出欄意愿增高 生豬短期仍弱勢震蕩

現貨端：上周國內豬價由高位回落，河南均價一周下跌1.15元至26.45元/公斤，周內最高27.5元/公斤，四川周跌1.65元至26.75元/公斤。

需求低迷，下游對高價接受度低，同時上游壓欄開始出現松動，養戶認賣意愿強烈，局部形成小規模踩踏，但整體缺豬疊加月初養殖場出欄計劃偏少，一定程度限制未來跌幅，預計現貨短期偏弱但未來逐步企穩。

供應端：官方數據顯示，9月母豬存欄4362萬頭，環比+0.9%，幅度維持偏低，去年以來養戶持續虧損導致現金流不佳，加之當前養殖成本偏高，導致整體補欄意愿較弱，草根數據顯示9月補欄環比+1.39%，整體趨勢雷同。

而從仔豬出生數據看，9月環比+1.6%，預計今年末至明年初，基礎存欄數能恢復至同比持平的水平；體重數據看，今年出欄均重已超過去年同期，但從出欄大豬占比以及標肥價差看，大豬肥豬仍顯緊缺，體重數據利好當期，但不利于中長期的價格。

另外要注意的是，當期偏緊的供應夾雜有壓欄以及二育的成分，需警惕四季度某個時刻養殖端認賣后供應的集中出現的可能。

需求端：屠宰端虧損，表明需求一般，后疫情時代，居民消費能力和消費意愿均較差，前兩年高價對豬肉消費或造成一些替代，但進入下半年，后市消費有邊際轉好的空間。

小結：短期看，現貨沖高后遭遇需求低迷，上游出欄意愿增高，局部小幅踩踏，盤面雖大幅貼水，但技術走勢上偏弱；中期看，市場焦點或重新轉為供應基數減少，春節前需求恢復以及未來補欄意愿偏弱上，遠月合約存有預期差，未來有擺脫弱勢現貨逐步走穩可能；維持短線偏弱中期關注下方支撐看法。

來源：曲合期貨