尿素基差處往年高位 乙二醇盤面或將小幅承壓

：上一交易日，合約漲逾1%，現貨小幅調漲，基差處于往年高位。上周尿素需求端延續低迷，周三上游庫存公布數據延續累庫，速率放緩符合我們上周周初判斷，從目前的供需平衡來看，預計下周三仍將延續小幅累庫趨勢。

上周我們提到，盤面持續下跌逐步兌現利空因素，在成本支撐下尿素盤面或階段性筑底，展望下周我們認為在目前的供需格局下延續偏弱震蕩。

即使在高基差以及成本回升有階段性的反彈，空間預計不會太大，建議關注高空的機會為主，后市關注供應端減產情況，風險點日產下滑超預期，原料價格大幅波動。

策略方面：建議關注高空機會。

：上一交易日，合約2301持續下跌，華東市場現貨價為3781元/噸，基差率為1.61%，日內本周及下周現貨基差在-（0-20）附近。

供應方面，國內乙二醇整體開工負荷在57.36%（較上期下降2.52%），其中煤制乙二醇開工負荷在34.10%（較上期下降6.82%）。

湖北一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置重啟；內蒙古一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置重啟，后期計劃在4成負荷附近運行；安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃今日停車，重啟待定。需求方面，聚酯負荷在84.1%，環比增加0.1%。

庫存方面，華東主港地區MEG港口庫存約84.0萬噸附近，環比上期增加0.6萬噸，港口庫存小幅累庫，盤面將繼續小幅承壓。

整體來看，上周由于多套煤制乙二醇裝置停車，供應小幅縮減，但預計本周多套裝置重啟提負，供給端有回升預期，但開工率仍維持偏低水平，港口庫存有累庫預期。

下游紡織需求拐點開始顯現，后續訂單會出現季節性走弱，對11-12月紡織終端需求持偏悲觀態度，預計乙二醇中長期弱勢盤整為主。

策略方面：建議反彈滾動做空。

來源：曲合期貨