庫存仍在歷史偏低位置 焦煤有望震蕩上行

供應方面：產地方面，大會結束，樣本產量基本恢復正常，由于下游需求較差，焦煤競拍流拍增加，整體競拍成交價格有所下跌，煤礦焦煤庫存開始回升。

長期來看有關部門再次要求推動煤炭產量增長，焦煤產量會有一定增長空間，但需要一定時間，未來產地供給或有少量邊際增量。

進口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均進煤642車，較前一周日均增加100車，29日進煤658車。中期看口岸仍有增量預期。海運焦煤方面，海運焦煤價格小幅反彈，雖然相比國內煤有一定優勢，但由于印度到岸價較高，發往中國的量依然較少，持續關注。

需求方面：焦企方面，焦企普遍虧損，同時受物流影響，原料煤到貨不佳，焦企繼續維持限產，短期焦煤需求減少。鋼廠方面，本周鋼材整體庫存繼續下降，目前鋼廠盈利持續較差，鐵水或將繼續回落，關注鋼材終端需求能否持續回升。

庫存方面：本周煤礦原煤庫存小幅上升，港口庫存回落，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤合計庫存回落，整體庫存小幅下降，且庫存水平處于歷史偏低位置，價格彈性較大。

整體觀點：供應方面，前期停產或減產的煤礦逐步恢復正常，同時蒙煤通關量也有所增加，整體供應恢復正常。需求方面，鋼材需求一般，鋼廠利潤持續較差，鐵水或仍將回落，原料遠期需求驅動向下，關鍵看后期鋼材需求能否持續回升。

庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。整體來看，焦煤偏緊的現實有望逐步緩解，短期盤面上方空間或有限，建議逢高短空為主。

來源：曲合期貨