再生鉛企業利潤回吐 滬鉛期貨下游消費尚可

周一滬2212合約日內震蕩偏弱，尾盤拉漲，夜間止跌震蕩，收至15140元/噸，跌幅0.49%。倫震蕩，收至1955美元/噸，跌幅1.59%。

現貨市場：上海市場馳宏鉛15195-15215元/噸，對滬期鉛2211合約升水0-20元/噸；江浙市場濟金、冠鉛15205-15215元/噸，對滬期鉛2211合約貼水升水10-20元/噸報價。

呈偏強震蕩，持貨商隨行報價，但因正值月末，下游對高價鉛觀望。SMM：截止至本周一，五地社會庫存報5.98萬噸，較上周五增加0.17萬噸，煉廠供應恢復及期限價差擴大，持貨商交倉意愿增加帶動庫存回升。昨日LME鉛庫存持減625噸至27625噸。

基本面看，云南及湖南因山火及疫情短期影響的煉廠均恢復生產，疊加部分檢修企業復產，帶動原生鉛煉廠總開工維持環比增加。再生鉛方面，原料廢舊電瓶維持供應偏緊格局，價格自10月中旬以來緩慢回升，同時，鉛價高位回落，企業生產利潤大幅回吐，生產積極性下降。

下游需求看，鉛蓄電池消費維持較好表現，一方面汽車產銷強勁帶動電池配套需求，部分企業訂單延續至11月份，另一方面，隨著移動基站項目建設的推進，獲得招標訂單的企業保持滿產，使得鉛蓄電池企業總開工維持較高水平。

整體來看，美聯儲12月激進加息預期再度升溫，金屬普遍承壓。不過，再生鉛企業利潤回吐后供應大幅增加預期降溫，同時，下游消費尚可，給予鉛價支撐。

此外，倫鉛因在2023年納入BCOM基準指數利好提振，相對其他金屬較抗跌。短期看，在倫鉛看跌及基本面仍存支撐下，滬鉛下跌空間有限，或維持區間15000-15450元/噸震蕩。

操作建議：空單減持。

來源：曲合期貨