淡季來臨+多國加息 滬銅重心仍有下行空間

【利多因素】

10月28日，上海1#電解平水銅升貼水370元/噸，加45。截止10月27日，中國電解銅社會庫存周減少2.77至8.57萬，市場交割倉單流出量開始增加，現貨市場隨著基差的收縮，升水開始下滑，成交活躍度有所增加，從而使現貨出庫維持增長。

10月27日，保稅區庫存假期減少0.3萬噸至1.2萬噸市場本周有少部分現貨抵港并入庫；不過由于滬倫比值有利進口，倉庫存貨依然有部分出庫，因此總體變量變化較小，趨勢依然下降。證券日報：進入四季度，穩投資繼續加力，一批重大項目密集開工。

10月1日至10月19日，陜西、河南、四川、山東等地集中開工一批重大項目，投資規模合計4803億元，涉及基礎設施、制造業等領域。世界金屬統計局（WBMS）周三公布的最新報告數據顯示，2022年1—8月全球銅市供應短缺65.7萬噸，而2021年全年為短缺28.3萬噸。

【利空因素】

10月28日，LME銅庫存日減少6450噸至119375噸。10月28日，mymetal銅精礦TC/RC為88美元/噸/8.8美分/每磅,漲0.3.中國8月70城房價公布，各線城市同比漲幅回落或降幅擴大.9月電解銅樣本企業產能利用率85.2%，較8月增加1.69%。

費城聯儲主席表示，美聯儲將繼續加息一段時間，需要看到通脹持續下降，才能改變政策前景；美聯儲在降低通貨膨脹方面取得了令人失望的進展；今年GDP可能持平，明年增長1.5%；到今年年底，聯邦基金利率可能遠高于4%；明年某個時候美聯儲可以停止加息，評估政策影響。

【品種觀點】

本周將迎來多國議息會議，美核心PCE指標大幅走高，市場預期美聯儲偏鷹操縱，美指上行，銅價下跌。

四季度加工費指導價升至90以上，9月電解銅產量同環比增幅，10月冶煉檢修較少，進口盈利窗口依然開啟，進口預期量仍在，旺季漸去需求邊際將減弱。進口到港情況決定階段性供需矛盾，逐漸轉入供強需弱，承壓運行。中長期，淡季來臨，疊加多國加息，若外匯市場反應衰退進程，銅價重心仍有下行空間。

【操作建議】

建議區間短線偏空操作。主力合約支撐位59000元/噸，第一壓力位63800元/噸.倫銅區間為7300美元/噸-7800美元/噸。

【風險因素】

地緣政治關系，各國貨幣政策收緊幅度弱于預期，全球經濟衰退的程度。

來源：曲合期貨