焦炭庫存持續去化 焦煤中長期偏空情緒不減

邏輯：上周，黑色金屬板塊集體偏弱運行，周五夜盤延續跌勢。現貨穩中偏弱，港口焦炭價格小幅回調，焦企暫未落實焦價提降，焦鋼博弈加劇。

從基本面來看，供給端，焦企持續處于虧損狀態，疊加近期山西內蒙地區疫情防控政策的影響，原料煤運輸仍受影響，焦企生產積極性下降，本周焦企產能利用率維持67%左右，基本處于近幾年的最低水平。

由于供給的下降，焦炭庫存持續去化。目前鋼廠虧損程度加深，據Mysteel調研，10月26日唐山地區主流鋼廠鋼坯平均虧損235元，另外247家鋼廠盈利率降至30%以下，迫于虧損壓力，部分地區鋼廠已開始聯合主動減產，導致日均鐵水產量逐步下滑。

上周鋼廠高爐日均鐵水產量降至236.4萬噸，較近期高點回落3.6萬噸，同比增加25.07萬噸。鋼廠的減產無疑會將壓力向原材料端傳導，預期已逐步在盤面體現，后期焦炭現貨或面臨調降的壓力。

方面，由于焦企因虧損而主動減產，焦煤需求走弱，上周洗煤廠焦精煤產量有所修復，預計后期煤的產量或保持穩中有增趨勢，煤炭市場中長期偏空情緒不減。

觀點：在終端需求修復預期被證偽的情況下，黑色板塊整體偏弱運行，有加速下跌表現。考驗供給下滑能否給焦炭價格帶來支撐。

后期關注/風險因素：關注鋼廠高爐生產節奏變化；蒙煤通關、終端需求恢復情況。

來源：曲合期貨