美國三季度GDP好于預期 滬銅期價或大幅波動

市場回顧：滬期貨合約在上周繼續保持相對強勢，由于主力期貨換月的原因，價保持在了6.3萬元每噸附近，實際依然保持一定的增長。

美元指數在上周從112附近回落到110附近，成為銅價強勢的主要原因。國內國外出現一定的分歧，外盤相對較弱，內盤相對較強，反映出內外需求的不同。

現貨方面升水一度回歸正常，而后再度擴大，上海有色現貨價格報在64600元每噸。進階數據方面，精廢價差小幅回落至862元每噸，TC/RC接近90/9,，20天銅價波動率維持在5%以下。

宏觀方面，歐洲央行將三大主要利率均上調75個基點，符合市場預期。美國三季度實際GDP年化環比上升2.6%，高于市場此前預期的2.4%。基本面，下游需求在第四季度出現季節性向好，尤其是電力電網端，銅桿、銅排等需求較為旺盛。

宏觀：美國三季度實際GDP年化環比上升2.6%，高于市場此前預期的2.4%，在連續兩個季度萎縮后重回正增長。數據還顯示，美國第三季度核心PCE物價指數年化環比升4.5%，較前值4.7%小幅回落。

供給：9月銅精礦進口同比增加7.49%至227萬噸，得益于近兩個月的進口激增，上半年的進口偏緊狀態已經有所緩解，1-9月累計同比減少1.17%，達到1892萬噸%；9月精煉銅進口同比增加42.9%至35萬噸，1-9月累計同比增加10.92%至271萬噸。

需求：9月電源投資完成額同比大增65%至717億元，1-9月累計同比增加25.1%至3926億元；9月電網投資完成額同比基本持平，1-9月累計同比增加9.1%至3154億元。

庫存：上期所庫存單周消耗2.6萬噸，回到了6.3萬噸；LME庫存也大幅消耗1.8萬噸至12萬噸附近。

觀點及策略：上周銅價的走勢和美元指數的走勢密切相關，疊加需求環比較好，銅價短期漲幅明顯。然而宏觀方面的隱患不容忽視。

首先，歐洲央行加息75個基點是對美聯儲的施壓，后者很可能在11月的利率決議上同樣加息75個基點來維持貨幣的平衡。

其次，美國三季度GDP好于預期，說明緊縮型貨幣政策并未對經濟發展造成太大的負面影響，也為美聯儲加息提供了支持。最后，美元指數從114的高位回落，不排除會在108附近遭遇阻力后，借著美聯儲加息出現強勢反彈。

本周基本面或繼續保持，但是由于美聯儲將舉行利率決議，疊加上述因素，銅價或將在本周出現劇烈波動，向下的概率相對較大。策略上可以考慮在6.3萬元每噸附近建立空單，止損位置設置的相對較近。

來源：曲合期貨