熱卷傳統旺季已經結束 螺紋鋼悲觀情緒醞釀中

市場分析：20mm三級全國均價3944/噸(-46)；4.75mmQ235全國均價3824/噸（-64），唐山普方坯3450/噸（-60）。

供應端：螺紋、熱卷產量預計加速減產，整體鋼材社會及鋼廠庫存在四季度消費窗口期關閉后進入累庫階段。

供給盈余擴大、制造業產廢鋼的提升使資源緊張有所緩解且價格回落，鋼廠生產積極性大幅回落，鐵礦石價格本周仍有回落空間；利潤持續處于成本線以下，且北方產區疫情影響嚴重，銷量下滑將帶動進一步減產。

需求端：基建項目支撐因天氣轉冷和疫情的影響而有所減弱，目前僅交通類基建支撐；地產施工及開工前景短期一般，且近年冬季幾乎無強烈趕工需求；制造業來看，汽車、家電消費可能因雙十一有所帶動，機械出口增長略不及預期；出口基礎鋼材季節性回落。

我們認為：目前傳統旺季已經結束，隨著天氣轉冷，四季度集中生產的窗口期逐漸關閉。疫情的多點反復爆發可能影響下游消費的同時也影響了上游至中游的運輸傳遞。

疊加近年項目普遍沒有趕工需求，市場運轉的滯澀直接導致需求發力可能延遲到2023年3月后，因此貿易商冬儲可能延遲到明年春節后。

內有外患下，期貨市場悲觀情緒醞釀，凈空單持倉大幅增加，在多頭逐漸認輸的當下，下周預計鋼材主力合約向下試探年內新低點。策略來說，螺焦比反彈可擇機。遠強近弱逐漸明朗，1-5反套做多可進場。

來源：曲合期貨