焦煤期價不斷下挫 焦炭成本支撐走弱

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核心邏輯：焦化廠大面積虧損，而鋼廠對仍有壓價意愿，焦企被動限產，原料補庫意愿低迷，焦煤競拍市場流動率增多，上周焦煤起拍價已開始下調，負反饋邏輯不斷兌現。

現階段，主產區疫情影響延續，不過受大會安監限產的煤礦陸續復產，焦煤供應邊際改善，而焦化廠限產幅度較大，需求端仍存利空，產業鏈總庫存環比去化，且主要去庫環節在于港口和焦化廠，可見中下游采購積極性較差。

具體數據來看，至10月28日，全國110家洗煤廠日均精煤產量58.58萬噸，環比增0.5萬噸；焦化廠焦炭日產合計108.33萬噸，環比減0.29萬噸。

總得來說，焦煤短期內供增需減，產業鏈負反饋邏輯不斷兌現，市場情緒偏空，合約價格不斷下挫，預計焦煤期價仍將維持偏弱運行，考慮到焦煤01合約要受能源保供影響，建議暫時觀望，繼續關注產地疫情形勢。

【焦炭】

核心邏輯：黑色終端需求持續疲弱，負反饋不斷兌現，原料煤現貨價格有承壓下行的趨勢，焦炭成本支撐走弱。

具體來看，截至到10月28日，焦化廠焦炭日產合計108.33萬噸，環比減0.29萬噸；247家鋼廠鐵水日產236.38萬噸，環比減1.67萬噸。

產業鏈焦炭總庫存1019.96萬噸，環比降40.6萬噸，主要的去庫環節是鋼廠焦化廠，可見隨著鋼廠虧損加重，下游對高價焦炭接受度較低，后續仍有壓低采購價格的意愿。

總之，隨著負反饋影響傳導至焦煤端，煤價下行使得焦炭成本支撐減弱，整體市場氛圍仍偏悲觀，疊加終端需求仍無明顯改善，預計短期內焦炭期價將延續偏弱運行，考慮到1月焦煤供應端存一定支撐，低位追空風險較大，建議暫時觀望，關注四季度終端需求如何演繹。

來源：曲合期貨