宏觀預期容易反復 滬銅中期壓力不減

一、消息面

1、美國商務部經濟分析局周四公布的數據顯示，美國三季度實際GDP年化環比上升2.6%，強于市場預期的2.4%。今年前兩個季度，該數據均錄得負增長。美國總統拜登隨后表示，第三季度GDP報告進一步證明，美國的經濟復蘇進程正在繼續推進。

2、歐洲央行宣布加息75個基點，符合市場預期。歐洲央行將存款利率上調至1.5%，將主要再融資利率上調至2%，將邊際貸款利率上調至2.25%。

這是歐洲央行自今年7月和9月兩次加息后的第三次加息。從前兩次加息后的數據看，歐洲央行通過加息遏制通脹的效果并不明顯。

3、現貨供應緊張狀態的緩解，在10月我們看到全球性的低庫存，國內外雙升水格局，國內庫存過低導致需要去保稅庫、庫存拉貨，但隨著季節性補庫的到來，隨著國內冶煉廠延續高產能水平生產，以及外需削弱帶來的短期供應過剩，庫存累積將成為多頭的負擔。

4、前三個季度，國內需求總體表現良好。分行業來看，電力投資、新能源汽車延續高速增長，尤其是太陽能和風力電源投資增幅較大；家電總體持平，其中空調產量小幅正增長；地產延續負增長，尚未出現確定性企穩跡象。

5、上海金屬網1#電解報價64480-64820元/噸，均價64650元/噸，較上交易日下跌40元/噸，對2210合約報升340-升410元/噸。

今早銅價低開低走，截止中午收盤滬合約下跌190元/噸，跌幅0.3%。今日現貨市場成交一般，升水比昨日上升55元/噸。

主流時段平水銅升340元上下，好銅升360元上下成交尚可，今日濕法和差銅依舊稀少。截止收盤，本網升水銅報升350-升410元/噸，平水銅報升340-升380元/噸，差銅報升250-升340元/噸。

觀點小結：市場對美聯儲中長期貨幣政策指向已相對明確，短期預期消化后價格進入整理階段。基本面支撐銅價在高位震蕩，強期限結構支撐，銅價仍難走出明顯趨勢性，但宏觀預期容易反復，中期壓力不減。后續關注重要數據如即將到來的美國非農業就業人數等公布后，波動或有所放大。

來源：曲合期貨