焦炭綜合庫存下降 焦煤下游按需采購為主

：主產地煉焦煤現貨價格穩定，基差為正，現貨呈升水狀態。

供應端，洗煤廠開工率下滑，原煤庫存增加、精煤庫存微降，下游按需采購為主，疫情反復造成貨運受阻和焦鋼企業煉焦虧損打擊采購積極性，近期焦煤現貨市場流拍較多。

進口方面，蒙古進口受疫情影響較為反復，不過自俄羅斯加拿大、美國及印尼進口好轉，焦煤月度進口整體處于好轉趨勢中，將增加國內供給，對市場形成壓力。

煉焦煤綜合庫存下降，分主體，獨立焦企庫存下降，鋼廠庫存下降，港口庫存大幅下降。需求端，獨立焦企開工率繼續回落，煉焦利潤處于虧損狀態不利焦煤需求。

：產地焦企焦炭價格穩定，存在下跌預期，基差為正，現貨呈升水狀態。

供應端，焦炭綜合庫存下降，分主體，獨立焦企庫存增加，鋼廠庫存減少，港口庫存大幅下降。平均噸焦利潤虧損幅度有所擴大，焦企煉焦積極性下滑，開工率下降。

需求端，鋼廠開工率維持高位，煉鋼利潤微博，鋼廠檢修較多，短期焦炭需求穩定，然而經濟疲弱仍不利于產業鏈中期需求。

綜合來看，產業鏈中期需求疲弱不利雙焦消耗逐漸主導價格走勢，而上游的疫情反復、貨運受阻、煉焦虧損及鋼廠高開工等因素對價格形成短期擾動，雙焦價格技術上再次轉跌。總體判斷，雙焦價格大概率中期仍以震蕩偏弱走勢為主。

策略方面：輕倉做空。

來源：曲合期貨