滬鋅供應或逐步走向過剩 錫短期需求羸弱難解

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夜盤主力漲0.44%，報24155元/噸，2212合約持倉增加5642萬手至11萬手，上期所注冊倉單減少2107噸至3.02萬噸。LME鋅漲2.28%，報2966.0美元/噸，庫存減少900噸至4.89萬噸。

上海0#鋅今日對2211合約報至升水350-450元/噸，對均價貼水0-10元/噸。廣東0#鋅對滬鋅2212合約升水570-600元/噸左右，粵市較滬市升水30元/噸；天津0#鋅對2211合約報升水490-530元/噸附近，津市較滬市升水100元/噸。

11-12價差265元/噸，12-01價差265元/噸，內外比價至8.14。礦端加工費繼續上調，并且在進口礦利潤仍在上行的背景下，進口加工費上調意愿較高。

海外礦到港繼續增長的預期下，國產礦加工費跟隨上調趨勢將持續。在冶煉利潤走高下，冶煉端帶來供應增量的預期較強。反觀需求，下游開工環比修復較差，并未走出繼續改善的趨勢。中長期來看，冶煉增產和需求弱穩或將帶來的供應逐步走向過剩的可能性。

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夜盤主力漲0.21%,報167130元/噸，2212持倉增加350手至3.8萬手，上期所倉單減少4噸至1994噸。LME錫漲2.62%,報18985美元/噸，庫存減少50噸至4515噸。

現貨市場，小牌對11月升水2500-2900元/噸左右，云字對11月升水2900-3200元/噸附近，云錫對11月升水3200-3500元/噸左右。11-12價差3770元/噸，12-01價差3140元/噸，內外比價至8.80。

上周國內盤面價格大幅，現貨升水同步回落。從冶煉廠出貨價格來看，大部分交割品牌出貨貼水均價，可見冶煉廠出貨意愿強烈。與此相反，下游在絕對價格下跌后幾無補貨意愿，并且大部分進口錫均已向下游銷售，短期需求羸弱難解。

來源：曲合期貨