海外升水小幅回落 滬鉛呈震蕩盤整態勢

周二滬換月至2212合約，日內窄幅震蕩，夜間震蕩重心小幅下移，收至15305元/噸，跌幅0.23%。倫再度震蕩下行，收至1867美元/噸，跌幅1.11%。

現貨市場：上海市場馳宏鉛15310-15330元/噸，對滬期鉛2211合約貼水10到升水10元/噸報價；江浙市場濟金、冠鉛15310-15320元/噸，對滬期鉛2211合約貼水10-0元/噸報價。

呈震蕩盤整態勢，持貨商報價增多，同時再生鉛貼水擴大，下游采買轉向再生鉛。昨日LME鉛庫存持平于28400噸。基本面看，海外升水小幅回落，擠倉擔憂降溫。

國內下游鉛蓄電池消費仍處旺季，各大企業生產平穩，尤其是大企業因配套訂單較好，多處于滿產狀態，部分訂單將延續至11月份，短期支撐鉛價。

但原生鉛及再生鉛存供應恢復預期，周中湖南郴州雄風因永興突發山火導致停產3天，云南振興因疫情臨時停產，導致原生鉛企業開工率小幅回落，但影響時間較短，預計本周生產均將恢復。

同時，隨著比價回升，鉛礦進口窗口臨近開啟，利于煉廠冬儲，為四季度穩定生產創造條件。再生鉛方面，安徽地區疫情影響減弱，當地煉廠逐步恢復生產，疊加鉛價反彈，企業利潤修復，生產積極性也有有提高。

整體來看，國內消費旺季延續支撐鉛價，不過供應增加預期更強，限制鉛價上方空間。同時，目前原再價差走擴至200元/噸附近，鉛價上行難度也在加大。

鉛價沖高回落后重回震蕩，考慮到供應恢復而需求支撐邊際轉弱，鉛價回落風險在逐步增加，15400元/噸附近可嘗試做空。

操作建議：逢高沽空。

來源：曲合期貨