市場宏觀因素偏復雜 橡膠短期震蕩探底

產量：（數據來源ANPRC）2022年1-9月全球天膠產量1006萬噸，同比+1.5%，其中，泰國+0.8%；印尼+2.9%；越南-14%；其他國家（非洲）+11%。

進口：(數據來源中國海關）2022年1-8月天膠與合成膠進口457萬噸，同比+5%，去年同期-3.6%。

需求：（數據來源中汽協、統計局）2022年1-9月汽車產量增速+7.6%，去年同期+7.6%；2022年1-9月重卡銷量同比-58%，去年同期-0.2%。2022年1-8月輪胎外胎產量增速-5.3%，去年同期+19%；1-8半鋼出口增速+6.5%，去年同期+27%；1-8月全鋼出口增速+13%，去年同期+18%。

庫存：（數據來源上期所）全乳交易所庫存31萬噸，倉單29萬噸；標膠交易所庫存5萬噸，倉單4.3萬噸。

價差：現貨老全乳膠11500、人民幣混合膠10800，主力合約2301期現價差1680。NR主力合約9425，折美金1324，完稅11045。

觀點：本周滬膠價格再次探底，節后1-5合約結構就逐步又轉回之前升水結構，說明之前炒作交割品題材沒有更深入。

目前供應逐步季節性旺季，最新ANPRC報告中的數據顯示供應仍為同比增加，只是增加幅度減小很多。需求整體較疲軟，成品庫存始終較難消化。目前能吸引抄底資金的理由就是絕對價格低，不是供需上的轉變。

后續高產季節關注天氣情況，還有今年國內交割品最終是否減產。目前商品除了自身基本面外，也較大程度會受到宏觀面擾動。整體市場宏觀因素偏復雜，短期震蕩探底。

來源：曲合期貨