滬鋅需求不及預期 再生鉛開工率回升

：隔夜倫小幅低開后弱勢震蕩收小陰線。滬鋅晚間窄幅震蕩收十字星。歐洲能源價格回落幅度較大，但冬季能源危機憂慮仍在，后期歐洲冶煉廠減產風險尚存，LME鋅庫存跌至歷史低位。國內外礦加工費繼續上調，鋅礦逐漸寬松，9月國內鋅產量環比增加，預計10月產量繼續增加態勢。

下游需求終端開工率下滑，需求不及預期，國內繼續累庫，現貨升水有所回落。短期鋅低庫存和現貨升水下，鋅價高位震蕩。但需求始終未有起色下，供應端逐漸修復，國內庫存有望繼續累積，中期鋅震蕩后或有回落。

：隔夜倫低開后繼續弱勢下跌收大陰線。滬鉛晚間小幅高開后弱勢回落收小陰線。LME鉛庫存歷史低位低位繼續回落，但升水大幅回落。

國內方面，原生鉛產量維持相對高位。再生鉛產能較大，但利潤小幅修復下，再生鉛開工率回升。國內蓄電池旺季需求大幅回升至高位。短期需求高企下，鉛高位震蕩。中期，倫鉛大幅回落，且供應逐漸增加下，鉛中期弱勢格局難改。

：周五倫探底回升大漲收中陽，今日小幅低開于7650美元。滬銅夜盤低開高走大漲收中陽，收于62830.滬銅成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀。

國慶節后銅供需情況好轉，且國內庫存極低，銅價下方存在支撐。宏觀預期穩定，中期可能延續溫和反彈走勢。滬銅上方壓力65000，下方支撐60000。較滬銅升水大幅上升至959點，外盤走勢大幅強于內盤。

來源：曲合期貨