下游產品跟漲乏力 PTA盤面維持震蕩偏弱

1、基本面：節后油價高位回落，華東共計720萬噸裝置計劃近期提負。PX方面，現貨仍然供應偏緊但海外裝置恢復集中，新裝置投產逐步臨近，PXN呈現高位回落。

PTA方面，個別裝置因原料緊張降負，但整體負荷相較前期明顯回升，供應偏緊格局緩解，但疫情影響局部物流效益，在碼頭庫存偏低的情況下，PTA加工費環比有所修復，現貨基差下方有一定支撐。

聚酯及下游方面，產銷持續偏弱，工廠庫存快速上升，市場普遍看空10月訂單，關注后期聚酯進一步減產的動作中性。

2、基差：現貨6060，01合約基差694，盤面貼水偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環比增加0.62天中性。

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向上中性。

5、主力持倉：主力凈空，空增偏空。

6、預期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關鍵因素，后期關注終端負反饋有無再度擴大，產業鏈利潤主要集中在上游環節，下游產品跟漲乏力，預計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期關注5300支撐位。

利多：

1、油價下方仍有支撐。

2、局部物流效益受限。

利空：

1、聚酯及下游庫存與效益問題仍未解決，市場普遍看空10月訂單，聚酯大廠進一步減產。

2、原料端供應逐漸恢復中，四季度投產壓力較大。

3、國內疫情再度抬頭。

當前主要邏輯：跟漲成本乏力，弱需求逐漸體現。

主要風險點：

1、成本端油價波動劇烈。

2、裝置投產不及預期。

來源：曲合期貨