生產利潤走負+基差較大 玻璃或供應端減產

背景分析：周四期價震蕩，01合約夜盤收報1458元/噸，05合約夜盤收報1457元/噸。中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3.65%和4.30%不變。

10月以來，已經有多個城市的首套房商貸利率降至4%以下。另外，多個城市也下調了首套個人住房公積金貸款利率。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，房貸利率下降的的思路是很清晰的，預計今年四季度會出現一波小行情。

需求端，需求表現較為穩定，下游隨著時間的推移，備庫多已完成，拿貨稍有放緩。供應端，浮法產業企業開工率為82.00%，產能利用率為82.75%。沙河市場整體成交一般，因環保管制車輛運輸受限，廠家出貨多有所減緩。華東市場深加工及中間商對當地貨源采購，當地產銷率多數維持在超百以上。

華中市場僅個別廠家提漲探市，其余價格持穩運行，需求無起色下，疊加周內部分時日局部地區運力受阻，產銷多難以做平。

本周全國浮法玻璃樣本企業總庫存6969.5萬重箱，環比-0.63%，同比+69.81%。據隆眾資訊，全國均價1691元/噸，環比持平。

華北地區主流價1660元/噸；華東地區主流價1780元/噸；華中地區主流價1730元/噸；華南地區主流價1770元/噸；東北地區主流1730元/噸；西南地區主流價1620元/噸；西北地區主流價1560元/噸。

核心邏輯：主力合約在生產成本下沿波動、基差較大、估值具有一定優勢。玻璃庫存壓力大，需求方面盡管政策有利好但同比明顯走弱，生產利潤走負下，后市或需要供應端減量帶動價格再平衡。

操作建議：逢低布局玻璃套利多單。

風險因素：浮法玻璃冷修超預期，地產需求表現超預期。

來源：曲合期貨