滬銅市場升水繼續回調 滬鋁整體有回暖跡象

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【市場分析】

本周市場新增影響因素：

1、美核心CPI處于高位疊加勞動力市場符合預期，衰退交易邏輯仍在。

2、云南地區減產規模為20%，后續隨著進入枯水期，減產規模或將擴大。

3、國內需求端分化較為明顯，新能源領域訂單較好，房地產相關訂單萎縮較大，整體有回暖跡象。

4、消息面：關注倫敦交易所對俄羅斯金屬供應的討論文件最終落地情況。

5、庫存仍處于季節性低位。

6、成本端：雖然氧化價格走低，但煤炭和預焙陽極的價格仍處于高位，成本端仍有支撐。

目前看，國內微觀利多+海外宏觀利空仍是主線。市場關注月底倫交所對俄金屬制裁的最終結果，預期“一刀切”的概率偏小，關稅政策概率較大。繼續關注18000、19000支撐及壓力位，市場在為未收到確定性消息前，難見明顯趨勢。

【投資策略】

繼續關注18000、19000的支撐及壓力位，做好區間操作。

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【市場分析】

隔夜價低開低走，日內震蕩運行，整體交投重心較上個交易日繼續下移。持貨商積極出貨，后續倉單流出仍將帶給升水一定壓力，上海市場升水繼續回調；廣東下游逢低入市拿貨，成交稍有好轉，升水走低但幅度有限。

后市升水仍持看跌情緒，目前國內消費預期轉弱，且11合約與12合約基差維持1000元/噸附近窄幅波動，隨著倉單流出轉換成現貨補充市場，后續升水仍舊面臨下行壓力。銅價長期看空的觀點依然不變。

【投資策略】

建議投資者逢高沽空。另外，近期期權波動率有所降低，可考慮賣出策略增厚收益。

來源：曲合期貨