供需結構維持疲弱狀態 橡膠或呈振蕩偏弱格局

一、市場信息

1.2022年9月份越南出口總量為19.34萬噸，環比下滑11.79%，同比增加7.05%。2022年1-9月越南橡膠總出口139.63萬噸，同比上漲8.28%。

2.根據印尼海關最新公布的數據顯示，印尼2022年8月天然膠出口總量為18.04萬噸，同比下滑2.33%，為近四年以來的低點。

一方面，印尼因樹齡結構老化、棕櫚效益好導致勞工分流，令印尼天然橡膠產量出現下滑。另一方面因天然橡膠加工效益不佳，加工廠生產積極性不高，部分訂單分流至泰國，導致出口量下滑。

3.泰國2022年8月份天然膠出口量為41.04萬噸（含乳膠及混合膠），環比增加0.74萬噸，增長1.84%，同比增加9.19%。1-8月泰國天然橡膠總出口量318.12萬噸，同比增加8.76%。

4.彭博社17日發布其美國經濟學家建立的模型數據顯示，美國經濟在未來多個周期內發生衰退的概率均在上升，其中，10個月內的衰退概率從0%升至了25%，11個月內的衰退概率從30%升至了73%，12個月內的衰退概率從65%升至了100%。

5.國家統計局10月14日發布數據顯示，9月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲2.8%。9月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲0.9%。

6.國際貨幣基金組織在最新一期《世界經濟展望》，將美國2022年經濟增長預期從7月的2.3%下調至1.6%。

基于美聯儲對于失業率的預測，“薩姆規則衰退指數”（三個月失業率均值與過去12個月低點的差值）或將于明年達到0.5%，意味著美國將出現經濟衰退。

二、現貨市場報價

18日國內現貨市場：云南天然橡膠市場價格走弱，下游逢低適量買入，交投小單為主，實單具體商談。參考價格如下。

SCRWF（22年民營）報價在11800-12000元/噸；上海市場天然橡膠現貨價格重心整體走低150-250元/噸，市場交投氣氛一般，主流參考價格如下所示：

21年寶島SCRWF報價在11750-11800元/噸；山東市場天然橡膠市場主流價格下跌。貿易商積極報盤出貨，下游逢低適量買入，市場交投氣氛一般，價格參考如下：21年SCRWF11700-11750元/噸。

三、點評

在需求偏空以及供應回升，疊加倉單增多的利空因素主導下，國內在本周二呈現弱勢下行的走勢。

其中滬膠期貨2301合約最高漲至12855元/噸，最低下探至12585元/噸，截止收盤時滬膠2301合約小幅收低-1.24%或-160元/噸，至12700元/噸，成交量達255070手，較昨日小幅增加；持倉量大幅增加8501手，至166064手。

在20號標膠方面，本周二，上期能源中心的20號標膠期貨2212合約則呈現略微收低的態勢，盤中期價最高上漲至9755元/噸，最低下跌至9580元/噸。

截止收盤時20號標膠期價略微收低-0.51%或-50元/噸，至9680元/噸，成交量達35002手，較昨日小幅增加；持倉量小幅減少1522手，至48542手。

四、后市展望

隨著全乳膠可交割品的利多預期被市場消化以后，滬膠01-05月間價差從深度Back結構轉為淺度Contango結構，貼水價差在擴大至70元/噸。

由于美國9月通脹數據依然居高不下，這就奠定了11月初美聯儲加息75個基點，12月份還將再度加息50個基點。接連不斷的超常規加息舉措不僅導致全球流動性趨緊態勢加劇，而且也令歐美國家衰退預期升溫，大宗商品市場風險偏好隨之降低。

在消化掉此前偏多因素后，膠市重新轉入偏空宏觀氛圍籠罩，供需結構維持疲弱狀態的模式，預計后市重心維持振蕩偏弱的格局。

預計后市滬膠2301合約期價維持在12600-13000元/噸區間內整理運行，而20號標膠期貨2212合約期價也維持在9600-10100元/噸區間內整理運行。

來源：曲合期貨