期指 延續分化之勢

昨日，股指期貨走勢繼續分化，IC和IM繼續以紅盤報收，走出六連陽；IF和IH表現疲弱，收盤各合約均小幅下跌。此外，各股指期貨成交、持倉均小幅增加，移倉平穩進行。

市場信心增強

近期股指期貨的反彈，與二十大報告提振市場人氣、激勵投資信心有一定關系。10月16日，習總書記所作的《高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設社會主義現代化國家而團結奮斗》的報告，進一步明確黨的中心任務——團結帶領全國各族人民全面建成社會主義現代化強國、實現第二個百年奮斗目標，以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興，強調加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，并對構建高水平社會主義市場經濟體制、建設現代化產業體系等作了詳細闡述。新時代新征程，中國共產黨使命任務的明確使投資者對中華民族偉大復興的信心進一步增強，對資本市場的信心也明確強化。因此，自10月12日以來，A股市場持續反彈，成交量穩步放大。

二十大報告還影響著投資者對今后一段時期行業發展的預期。二十大報告強調把保障人民健康放在優先發展的戰略位置，并突出健全公共衛生體系，加強重大疫情防控救治體系和應急能力建設，有效遏制重大傳染性疾病傳播。疫情防控基調不變，投資者對醫療健康行業的發展充滿信心。加之國家衛健委此前發布《國家衛健委開展財政貼息貸款更新改造醫療設備的通知》，政策著重對醫療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵，吉林、武漢、大連、廈門等地已有多筆醫療設備更新改造貼息貸款陸續發放，市場憧憬醫療機構裝備采購需求增加，未來業績更好地增長。此外，二十大報告還提出促進中醫藥傳承創新發展，未來中醫藥領域預計有更大幅度的支持政策出臺。因此，近期，無論是醫療設備板塊，還是中藥板塊，都出現了較大漲幅，引領市場持續反彈。

二十大報告還提出加快實施創新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強，以國家戰略需求為導向，集聚力量進行原創性引領性科技攻關，堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰，加快實施一批具有戰略性全局性前瞻性的國家重大科技項目，增強自主創新能力。自主可控、工業現代化、信息安全這些主題成為A股市場近期的焦點，相關個股和板塊漲幅居于前列。

醫療保健板塊、信息技術板塊、工業板塊等，在四大指數中的權重并不同，由此帶來指數走勢的分化。以醫療保健板塊為例，其在中證1000指數和中證500指數中的占比分別為10.6%和10.4%，都為第四大權重行業，而在滬深300指數和上證50指數中分別占比8.1%和6.5%，分列第六和第五大權重行業。因此，醫療保健板塊的上漲使得中證1000指數和中證500指數的表現更強。相同的情況也出現在信息技術、工業等板塊上。反之，金融、消費等板塊表現平平，上證50指數、滬深300指數的表現就沒有那么強勢。

IC和IM相對強勢

美國勞工部的數據顯示，9月，美國CPI同比小幅回落至8.2%，剔除能源和食品的核心CPI同比上漲6.6%。其中，交通運輸項同比增長12.6%，住宅項同比增長8.0%，成為除能源和食品飲料外引發通脹的主要因素，美國通脹的核心推動力正在由能源轉向食品、住房租金和醫療服務轉移。伴隨著原油價格的見頂回落，9月美國通脹出現由9.1%向8.2%的環比回落。或許，6月的9.1%是美國CPI的年內最高點。盡管美國通脹環比高點逐漸顯現，但通脹另一重要驅動——工資上漲具有剛性，以至于本輪通脹回落斜率較以往周期顯著放緩，且較難回至3%以下的合意水平。因此，伴隨著美國通脹見頂預期的出現以及市場對美聯儲加息的消化，其對全球股市的影響將逐漸減弱。

A股市場前期的悲觀來源于地產對經濟復蘇的影響和全球經濟下行對出口形勢的影響。國慶節前的三大政策禮包——降低首套公積金貸款利率、對符合條件置換住房的施行個稅退稅優惠和階段性調整差別化住房信貸政策，扭轉了地產銷售低迷和持續下行的預期。至于出口，人民幣匯率變動提高了出口競爭力，且美國GDP同比增速仍超過0.5%，個人消費支出和工業生產指數處于上行區間，其內需相關指標強于低谷期的2008年和2018年，故不必過度擔心出口下滑。

上證綜指3000點失而復得也為投資者增強了信心。3000點整數關口是一個對投資者具有較強心理暗示的指標。國慶節長假后首個交易日擊破3000點后，連續出現長下影，顯示該關口倍受市場關注、多空爭奪激烈。10月12日起的連續放量反彈以及醫療保健板塊的強勢上漲激發了市場活力。此外，由于醫療保健等板塊在各指數中的權重不同，現貨板塊的分化將左右四大股指期貨的分化。特別是IM，近期表現強勢，出現六連陽，其遠月合約貼水幅度逐步縮小，季月合約貼水幅度已為上市以來的最低水平。

圖為IM各合約基差情況

綜上所述，連續反彈之后，股市上檔壓力正在加大，期指將隨現貨振蕩整理，并延續分化走勢，其中IC和IM有望保持相對強勢。（作者單位：銀河期貨）

?來源：期貨日報