原油 短期承壓運行

國慶節過后，因美國發布的月度CPI數據及IEA、EIA、OPEC機構月報下調全球原油需求預測，油價承壓下行，目前在均線附近受到短暫支撐。長期來看，地緣政治因素和OPEC減產托市使得供應端存在較強支撐，但從抑制通脹的角度看，油價后期或跌破短期均線。

距離2024年美國總統大選還有兩年的時間，最新民意調查顯示，美國總統拜登的得票率并不高。一方面，9月美國CPI同比上漲8.2%，自6月9.1%的40年高位略有回落，但仍超出市場預期；另一方面，三季度美國和歐元區消費者信心指數均降至本世紀以來最低水平，全球經濟增長放緩抑制柴油工業需求，高油價抑制汽油消費需求，三大機構紛紛下調全球原油需求預測。

從供給端來看，10月5日OPEC+在月度會議中超預期減產200萬桶/天，減產合作協議延長至2023年年底，本次減產幅度創2020年以來最大值，布倫特原油在80美元/桶處存在強支撐，對應國內INE原油在600元/桶受到支撐。

從2020年5月OPEC+正式執行減產協議，到2022年9月，OPEC+10國減產執行率已超過200%，部分國家減產執行率已遠超100%。其中，沙特9月較8月增加8.2萬桶/日，后期按照會議要求，沙特11月—12月產量相比8月需要減少42萬桶/日。

根據去年同期數據，2021年沙特11月—12月國內成品油需求相比8月減少約30萬桶，因此盡管會議減產幅度較大，但考慮到石油生產國有季節性調整動態平衡的需求，OPEC+減產對原油供應實質性的影響或需要進一步考慮。下一次OPEC月度會議將在12月5日召開，屆時原油供應格局將進一步明朗。

8月3日歐派克會議未如美國總統拜登預期大幅增產后， 次日美國重啟伊核談判。盡管談判在9月再度擱淺，后期美國或重啟與伊朗談判，一旦美國和伊朗之間的關系有較大進展，伊朗前期150萬桶/日投入市場后，這部分供應量或能彌補OPEC減產份額。

另外，歐盟對俄羅斯制裁最后期限為12月5日，隨著時間臨近，俄羅斯減產份額對市場的影響逐步明朗。俄羅斯原油海運出口數據顯示，盡管俄羅斯對歐洲出口原油在5月急速減少，但經過4個月的調整后，俄羅斯出口總額維持穩定，歐盟等國家對俄羅斯的出口實際影響將有限。美國也推動對俄羅斯石油的出口價格上限，俄羅斯方面表示通過減產可以抵消價格上限的影響。

最后，因颶風影響導致海上油田減產，今年9月美國原油產量平均為1205萬桶/日，較8月減少2.5萬桶/日。但在美國活躍原油鉆井數處于高位上漲的趨勢下，截至10月14日當周，活躍原油鉆井數與上周相比增加8座至610座。美國原油產量有邊際增加的可能。美國原油供應有望緩解全球原油緊張的情況。

經歷了駕駛出行夏季消費高峰后，以美國為代表的強消費地區的庫存數據顯示，目前原油庫存已出現累庫現象，亞洲成品油庫存恢復至歷史正常區間。截至10月7日當周，EIA數據顯示，美國原油庫存增加987.9萬桶至4.39億桶。從近幾年數據看，美國原油庫存在四季度呈現季節性上漲走勢。

四季度，隨著天氣逐步降溫，歐洲能源供應問題仍有可能擾動市場。目前歐洲成品油庫存呈現低位運行態勢，并且ICE取暖油跟布倫特原油比值上摸歷史高點，關注歐洲能源供應能否有效解決。（作者單位：徽商期貨）

?來源：期貨日報