國內養殖利潤較好 豆粕消費端較為旺盛

基本面情況：種植端，美豆落葉率快于往年3個百分點，收割進度快于往年6個百分點。優良率周環比增加2個百分點，劣差率周環減少1個百分點。美豆收割加快，美豆質量好轉。

美豆種植數據偏空。巴西種植進度慢于去年同期1.4個百分點，部分地區降水過多，暫時影響種植進度，未來降水過多的地方降水減少，降水偏少的地方降水改善。阿根廷降水偏低，降水情況不佳，未來2周降水有改善跡象，利于播種。

南美種植情況好于去年同期。消費端，美豆當周銷售減少，對中國銷售增加，出口裝運增加。國內油廠成交周比增加，提貨減少。

庫存端，油廠大豆庫存增加，豆粕庫存增加，豆和粕總庫存增加。港口大豆庫存減少。飼料廠豆粕原料庫存增加。利潤端，現貨榨利持續攀升。

10月USDA供需報告中性偏空：全球大豆新作產量月環比調增122萬噸，消費月環比調增256萬噸，期末庫存環比調增160萬噸至1.005億噸。供需兩旺，期末庫存增加，中性偏空。其中，美豆產量調減178萬噸，美豆期末庫存未作調整。

操作上：美聯儲預期繼續加息75基點，宏觀利空。供給方面，美豆基本定產，南美天氣未來有所改善，天氣情況好于去年同期，供給預計改善。

消費方面，國內因養殖利潤較好，豆粕消費較旺，關注消費的持續性。庫存方面，假期過后油廠大豆、豆粕庫存有所增加，但庫存絕對值仍較低。操作上，近月合約關注基差，維持正套思路，遠月05合約因預期供應改善，建議空配。

來源：曲合期貨