消費小碎步向好持續 滬鋁期價或區間震蕩

一、行情評述

近兩周外盤價先跌后漲，前期外盤鋁價下跌主要由于美國ISM制造業PMI超市場預期下行、通脹高企同時9月非農就業數據好于預期，美聯儲加息預期一度上下起伏，但最終被進一步強化，美元指數持續上行，外盤鋁價弱勢連跌，跌至低點2251.5美元/噸。

后期除LME就禁止俄羅斯金屬進行磋商外，美國亦開始考慮禁止進口俄羅斯鋁，外盤鋁價大漲，重新回到2300美元/噸上方。

方面，前期滬鋁價格持續下行，主要受到消費疲軟，遲遲不見起色影響，至本周低點18340元/噸，后期受到外盤影響，滬鋁價格反彈上漲，終收于18830元/噸，漲560元/噸，+3.07%。

現貨市場長江現貨周均價18556元/噸較上周+335元/噸；南儲現貨周均價18588元/噸，較上周+334元/噸。現貨華南市場持貨商多出售保值貨源，接貨商需求不多，整體成交冷淡。

華東市場持貨商出貨積極性不減，加工企業僅按需采購，成交較弱。宏觀方面，美國勞工部發布數據顯示，美國9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市場預期的8.4%；環比上升0.4%，為三個月來首次上升。

美國9月未季調CPI同比升8.2%，雖然較前值8.3%有所回落，但仍高于預期的8.1%。未季調核心CPI同比升6.6%，創1982年8月以來新高；季調后CPI環比0.4%，核心CPI環比上升0.6%，也均超市場預期。

美聯儲9月會議紀要顯示，官員們認為有必要采取行動，維持限制性政策；美聯儲官員贊成近期采取限制性利率。中國9月新增社融3.53萬億元，比上年同期多6245億元，明顯超出市場預期的2.8萬億元。社融總量顯示韌性，有望對經濟基本面形成托底。

10月16日召開黨的二十大，報告指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。供應端，本周電解鋁企業復產、新投產產能繼續釋放，主要集中在四川、內蒙古等地。綜合來看，電解鋁供應較上周增加。

據百川盈孚，截至目前，電解鋁企業開工3989.4萬噸，較上周相比增加3.6萬噸。此外供應運輸方面，鞏義站10月9日-14日暫停卸貨；新疆地區疫情原因，汽運受阻，提貨受限；河南、山西、內蒙古部分地區靜默管理，對運輸也有一定影響。

消費端，下游加工龍頭企業開工率環比節前一周持穩于67.2%。分版塊來看，本周鋁型材及再生鋁合金板塊開工率小幅上漲，其中鋁型材節后市場維持回暖態勢，且多集中在工業型材企業，汽車相關訂單明顯增加，光伏板塊同樣走出7、8月低迷態勢，整體訂單明顯改善。

再生鋁合金板塊則因下游企業節前備庫情緒較低，節后一周開始剛需補庫，市場成交較之前略有轉好。鋁線纜板塊本周開工率小幅走弱，主因部分企業新增訂單不足，企業排產下降。原生合金、鋁板帶及鋁箔板塊周內開工持穩，傳統旺季下龍頭企業開工相對穩定。

整體來看，10月份鋁下游需求穩中小增，短期開工水平仍有上升預期，但近期多地疫情反復，交通管控嚴格導致進出貨難度上升，短期關注疫情對鋁加工企業運輸、生產影響。

庫存方面，10月13日鋁錠社會庫存65.3萬噸，較周一減少2.6萬噸，鋁棒社會庫存12.6萬噸，較周一減少1.55萬噸。LME鋁庫存周內+0.78萬噸至33.6萬噸。成本利潤，上周理論行業電解鋁完全平均成本18113.58元/噸，利潤442.42元/噸較前+301.4元/噸。

二、行業要聞

1.俄羅斯正在考慮建造一座工廠，生產鋁生產中使用的氧化鋁，以減少進口依賴。此前俄羅斯氧化鋁需求的65%靠進口滿足。

2.國際鋁業協會(IAI)數據顯示，2022年8月歐洲（包括俄羅斯）的氧化鋁產量為66萬噸，環比下降4.76%，7月份產量為69.3萬噸。

與去年同期的91.4萬噸相比下降27.8%。該地區氧化鋁日均產量為2.13萬噸，環比下降4.91%，同比降27.8%。

1-8月份該地區氧化鋁產量為588.1萬噸，與去年同期的696.4萬噸相比下降15.55%。

3.據中汽協，9月，我國汽車產銷分別完成267.2萬輛和261萬輛，同比分別增長28.1%和25.7%。其中，新能源汽車產銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比分別增長1.1倍和93.9%，市場占有率達到27.1%。

4.據乘聯會，9月乘用車市場零售達到192.2萬輛，同比增長21.5%。其中，新能源乘用車零售銷量達到61.1萬輛，同比增長82.9%，新能源車國內零售滲透率31.8%。乘預計今年新能源汽車批發量有望達到650萬輛，滲透率大概在28%左右。

5.國際鋁業協會數據顯示，全球8月氧化鋁產量降至1194.3萬噸，日均產量為38.53萬噸。7月產量修正為1207.8萬噸。中國8月氧化鋁預估產量為695萬噸。

6.市政府副市長鄒汝林帶隊赴四川啟明星鋁業公司對復工復產和安全生產工作進行了督導檢查。眉山發展集團公司黨委副書記、總經理徐繼紅，公司總經理鐘志翔詳細匯報了公司復工復產進度和安全生產工作情況。

目前公司已完成電解槽通電82臺，啟動66臺，實現了在電解鋁行業內，以時間最短、效率最高、質量最硬的復產進度，安全重啟了電解生產線。

三、行情展望

宏觀面美國9月未季調CPI同比升8.2%，雖然較前值8.3%有所回落，但仍高于預期的8.1%。未季調核心CPI同比升6.6%，創1982年8月以來新高。美國通脹再度“爆表”，美聯儲激進加息難止。

基本面，供應端云南暫時復產無望，也沒有進一步減產動作，內蒙古、貴州新投加上四川的額緩慢復產，供應端的利好作用有一定鈍化。

消費端，消費小碎步向好持續，旺季有緩慢兌現情況，反應到庫存上十一正常累庫之后本周重新區域，表現尚可。

海外繼LME發布計劃對俄鋁禁令之后美鋁也宣稱禁止進口俄羅斯鋁錠，如果措施落實，主要會造成歐美地區的鋁供給緊張，同時歐美受阻的鋁大概率流向中國、印度等地。

然后中國再以鋁材的形式出口來補充這些地區的不足，造成倫鋁相對強勢國內被動跟隨，短期向好。整體宏觀壓制及基本面支撐互相作用，鋁價預計區間震蕩。

來源：曲合期貨