鋅錠供應全球偏緊 鉛蓄電池開工率仍偏低

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產業方面，在美國的斡旋之下，黎巴嫩和以色列周二達成了一項歷史性協議，解決了兩國在地中海天然氣資源豐富地區的海上邊界爭端。

這是繼昨天歐盟要限制天然氣價格上限并使電價和天然氣價格脫鉤后的又一重磅消息。

中期來看，卡里什的天然氣生產將使其能夠增加天然氣出口，包括對歐洲的天然氣出口，可能會緩解歐洲區天然氣短缺的困境，也會使得鋅、供應恢復的同時，價格失去成本支撐。

當然，短期還是較難影響現實的。以色列和黎巴嫩在美國斡旋下達成協議，天然氣供應或增加，中期可能會緩解歐元區天然氣短缺的問題，但是短期來看，歐洲鋅、鋁的冶煉受到電價影響依然嚴重，減產規模甚至還在擴大。

國內方面還是要關注云南限電對于鋅產出的影響，短期來看鋅錠的供應全球偏緊。

下游消費中占比最大的鍍鋅，產量回升明顯，而同時鋼廠庫存維持中等位置，但社會庫存連續去庫，趨勢明顯，主要還是受到基建方面需求有所復蘇帶來的影響。

預計基建方面在10月帶來的影響會更加明顯，而壓鑄合金方面依然會受到房地產市場的拖累而偏弱，但不宜過度看空房地產需求。

總體來看，需求同比依然偏弱，但環比出現好轉。結合宏觀壓力，預計短期鋅價高位震蕩，略微偏強。

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技術面上來看，滬回到震蕩區間下沿附近。基本面上，原生鉛周度開工下滑，而再生鉛產量有所恢復。

下游蓄電池企業開工率持穩于高位，終端來看之前市場在高溫之下換電池的需求增加，但高溫即將過去，需求可能回落。風險在于有礦端轉松，原料價格明顯下降的可能，那么鉛價重心中期將下移。

短期還是建議區間內操作。去庫趨勢漸止，而國內庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度。

總體來看，短期供應偏緊，而下游的鉛蓄電池消費并未如期受到汽車行業復工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業甚至有所減產，導致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內穩增長和流動性緊縮預期的博弈中，預計區間震蕩，可嘗試區間內操作。

來源：曲合期貨