橡膠或震蕩偏弱運行 甲醇上行空間受限制

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核心邏輯：偏多的膠市基本面和偏空的宏觀面產生博弈，導致本周三國內滬膠期貨2301合約延續弱勢下行的走勢，期價尋求12700元/噸一線支撐。

從月間價差走勢來看，01-05月間價差從深度Back結構轉為淺度Contango結構，貼水價差擴大至40元/噸。

目前接連不斷的超常規加息舉措不僅導致全球流動性趨緊態勢加劇，而且也令歐美國家衰退預期升溫，大宗商品市場風險偏好隨之降低。

全乳交割品偏少的利多因素消散，在節后國內疫情擴大以及9月國內重卡銷量數據表現不佳的影響下，預計后市滬膠2301合約料維持震蕩偏弱的走勢。

參考策略：關注12700一線支撐。

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核心邏輯：受港口可流通貨源偏緊、供應預期縮緊、MTO裝置停車不及預期以及煤炭產區疫情加劇后成本偏強的影響，甲醇價格預計維持高位偏強振蕩。

不過，新增投產導致供應增加和下游利潤不佳帶來的負反饋風險增大，對甲醇上行空間形成限制。與此同時，美聯儲將再度大幅加息，宏觀方面偏空。

在此背景下，單邊操作建議多單逢高減持為主，不建議逢高布局空單，因為在基差偏強的情況下做空風險較大。套利方面，高基差的狀況下，甲醇2301合約與2305合約以逢低正套為主。

策略參考：01-05逢低正套。

來源：曲合期貨