滬銅倉單緊張緩解 期貨盤面持續承壓

背景分析：

外盤市場10月13日LME開盤7550美元/噸，收盤7641美元/噸，較前一交易日收盤價7534美元/噸漲1.42%。

現貨市場10月13日上海電解銅均價64000元/噸，漲200元/噸；升貼水均價-110元/噸，漲115元/噸。廣東電解銅均價64105元/噸，漲120元/噸；升貼水均價-35元/噸，漲15元/噸。

核心邏輯：

滬2211合約昨收于62340元/噸，跌0.61%。宏觀，9月美國CPI同比8.2%，預期8.1%，前值8.3%，環比0.4%，預期0.2%；核心CPI同比6.6%，預期6.5%，前值6.3%，環比0.6%，預期0.5%。

美國CPI和核心CPI均超預期，特別是核心CPI持續上行且屢創新高，顯示美國通脹壓力仍大，短期難以緩解，進一步加大美聯儲緊縮的預期。

基本面，供給，銅精礦供應偏寬松，限電和檢修結束、新產能投放，國內9月精銅產量90.9萬噸，環比增6%，同比增13%，國內在建產能最大銅冶煉廠（40萬噸）弘盛銅業將投產，后期供應壓力將逐漸增大。銅現貨進口窗口打開。

需求，電網基建帶動銅桿開工；新能源供需兩旺帶動銅板帶，9月國內新能源汽車銷量70.8萬輛，同比增93.9%；地產金九成色不足，家電受拖累，銅管開工下滑。

庫存，昨日倉單14093噸，較前日增4425噸，本周已增10364噸，增幅明顯，倉單緊張緩解；LME昨日庫存145400噸，較前日減125噸。綜上，美國9月通脹超預期，美聯儲緊縮預期加大，滬銅倉單緊張緩解，盤面承壓。

操作建議：單邊逢高做空。

風險因素：美聯儲加息不及預期、地緣政治風險。

來源：曲合期貨