出貨緩慢+備貨謹慎 橡膠期貨利空擾動頻發

【利多因素】

全球天然主產區降雨量同比小幅增加維持偏高水平，東南亞產區降水小幅增加，原料收購價格堅挺對天膠行情有所支撐。據隆眾資訊統計，截至2022年09月25日，中國天然橡膠社會庫存91.54萬噸，較上期下降1.6萬噸，環比降幅1.72%。

青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量36.96萬噸，較上期縮減0.58萬噸，環比下跌1.88%。（20220919-0925）青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率7.11%，增加0.79個百分點。

出庫率4.33個百分點，較上期增0.85個百分點；一般貿易倉庫入庫率增加2.56百分點，出庫率下降1.14百分點。

【利空因素】

下游輪胎檢修企業開工逐步提升中，另有部分企業在月中或存檢修計劃，當前開工維持在相對高位水平，整體出貨偏慢，庫存壓力逐步增加，為刺激出貨，個別企業存促銷政策指引，以維護客戶穩定。

市場方面，部分地區受疫情影響，出貨較為緩慢，假期期間，多數代理商存2-3天短期假期，節后，市場出貨未見明顯好轉，部分代理商表示，對后市行情堪憂，謹慎備貨。

炭黑價格高位運行，合成橡膠價格存小幅上調跡象，開工不足情形下，企業生產壓力不減。但當前終端需求疲軟，為穩定市場份額，企業或存促銷政策穿插銷售。

【品種觀點】

國內外主產區降雨偏多，影響割膠工作的開展，成本端存在一定支撐，但中長期來看，產區供應增加趨勢不變，國內天然橡膠到港量存在增加預期，下游輪胎企業以及各層級代理商對于十月份需求偏悲觀。

更多是選擇控制排產及庫存量，海外需求無明顯起色，且全國多地公共衛生事件持續擾動，物流運輸等受限，供增需減將對天膠市場構成拖拽，預計天膠短期以弱勢震蕩為主。

【風險因素】

關注美聯儲加息進展、海外疫情蔓延情況、下游需求變化及國內外主產區天氣情況。

來源：曲合期貨