宏觀壓力+供應增加預期 滬鉛上方空間受限

：周三滬2211合約日內震蕩偏強，夜間橫盤震蕩，收至15265元/噸，漲幅持平。倫震蕩偏強，收至2048美元/噸，漲幅1.61%。

現貨市場：上海市場馳宏鉛15275-15285元/噸，對滬期鉛2211合約升水0-10元/噸報價；江浙市場濟金、冠鉛15275-15285元/噸，對滬期鉛2211合約升水0-10元/噸報價。延續偏強震蕩，而因節前預售較多，加之交割在即，市場貨源偏緊，下游仍長單采購為主。

SMM：9月電解鉛產量29.51萬噸，環比上升9.97%，同比上升12.83%，單月產量為今年最高，預計10月產量小幅下降，至28.84萬噸。9月再生鉛產量32.72萬噸，環比減少6.41%，同比減少11.28%，10月產量或環比回升。

昨日LME鉛庫存增100噸至31375噸。基本面看，為節約資本開支，新星旗下位于澳大利亞的鉛冶煉廠將關閉55天，同時因電力價格高企，嘉能可正在評估其位于意大利的Portovesme工廠鉛業務的可持續性。海外煉廠供應擾動，支撐鉛價。

國內9月原生鉛產量超預期，10月或小降，9月再生鉛受限電及虧損等影響，產量不及預期，10月利潤好轉疊加部分煉廠技改后恢復，產量小增，總的看供應存恢復預期。不過當前需求韌性較強，多個中大型企業訂單較好，存趕工現象。

同時，目前社會庫存壓力亦不高，支撐鉛價。不過，宏觀壓力及供應增加預期限制鉛價上漲空間，短期鉛價或維持15200元/噸附近震蕩。

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來源：曲合期貨