PTA成本端支撐較強 乙二醇或呈偏弱震蕩走勢

【】

核心邏輯：價格在經歷了前期的持續上漲后，本周開始回吐前期部分漲幅。PX方面，國內檢修減產裝置依然偏多，短期供需維持偏緊。

供應端來看，近期揚子石化65萬噸裝置以及逸盛大化225萬噸裝置均已重啟，而福海創450萬噸裝置則降負至5成運行。PTA裝置開工率環比有所回升，但同比仍處偏低水平運行。

需求端聚酯各品種利潤表現依然偏弱，庫存總量節前環比有所下降，但絕對庫存量同比依然處于高位狀態。

終端織造近期開工負荷小幅下降，究其原因主要在于今年新訂單下達情況弱于往年同期，致使織造原料備貨意愿不強，聚酯產銷難有持續放量。

聚酯環節再度面臨低利潤及高庫存的雙重壓力，部分聚酯企業存在減產意愿使得未來聚酯開工率或將再度下滑。

整體來看，短期內成本端油價仍處高位，疊加PX自身供需維持偏緊下使得PTA成本端支撐相對較強。

但中長期隨著全球經濟壓力逐步增大，原油需求增速將有所放緩，屆時油價壓力將有所增大，同時PX在四季度存在新裝置投放計劃，PX偏緊格局或將得以緩解，預計中長期PTA成本端的支撐作用將有所減弱。

而PTA自身供需結構考慮到未來供應端將環比回升，但需求端表現難有顯著改善下或將呈現供增需減格局。預計未來短期內PTA價格將主要跟隨成本端PX價格進行波動，而中長期則將呈現偏弱震蕩走勢。

參考策略：逢高做空。

【】

核心邏輯：供應端來看，近期國內部分裝置計劃重啟，供給端有低位回升預期，但開工率整體預計仍將維持偏低水平運行。

進口方面，近期到港量環比有所回升，但港口庫存持續去化，后續需關注其去庫持續性。需求端聚酯各品種利潤表現依然偏弱，庫存總量節前環比有所下降，但絕對庫存量同比依然處于高位狀態。

終端織造近期開工負荷小幅下降，究其原因主要在于今年新訂單下達情況弱于往年同期，致使織造原料備貨意愿不強，聚酯產銷難有持續放量，聚酯環節再度面臨低利潤及高庫存的雙重壓力，部分聚酯企業存在減產意愿使得未來聚酯開工率或將再度下滑。

綜合來看，考慮到乙二醇中長期整體仍處供應過剩的大格局中，預計其價格將呈現偏弱震蕩走勢。

參考策略：逢高做空。

來源：曲合期貨