社會庫存仍處偏高水平 PVC開工負荷逐步提升

政策方面

美國9月ISM制造業PMI為50.9，創2020年5月以來新低，預期為52.2，前值為52.8。歐元區9月標普全球制造業PMI終值跌至48.4，創2020年6月以來新低，低于初值48.5。

10月7日，美國勞工部報告稱，9月非農就業人數增加26.3萬，預估為增加25.5萬，8月增加31.5萬。美國9月失業率錄得3.5%，預期3.7%，前值3.7%。

新增非農好于預期，失業率低于預期，美國繼續高熱的就業數據，可能繼續促使美聯儲采取更加激進的加息措施，市場預測11月加息75bp概率再度升高。

9月底，中央接連釋放重磅利好，針對剛需購房者的“首套房商貸利率下限放寬”、首套房公積金貸款利率下調、針對改善性購房者的“換房退稅”政策接連發布，顯示了政府穩定房地產市場的決心。

北京時間10月5日21點，OPEC+宣布，同意從11月起每天減產200萬桶石油，并將限產協議延長一年至2023年底。

這是歐佩克+自疫情開始以來最大規模的石油減產措施，相當于全球石油需求的2%左右，國際受此影響于國慶假期期間大幅上漲14.48%

基本面

電石：國慶假期至今電石價格重心上移，貿易出廠價上漲100元/噸，下游PVC企業采購價上漲50-100元/噸。

燒堿：燒堿主產區受疫情影響運輸不暢，供應周邊地區貨源相對減少，對當地市場有所支撐，且國慶期間主力下游氧化庫存有所減少，采購液堿價格上調，利好主產區液堿市場，主產區價格上漲帶動周邊局部地區價格跟漲；

其次部分地區國慶假期期間降負生產，但下游需求相對尚可，貨源緊張對市場形成一定支撐，價格有所上行。上游生產企業華北、華東、山東地區廠家多數上調出廠價格20-130元/噸不等。

供應端：截止10月6日周度數據顯示國內PVC行業整體開工負荷率提升，國慶假期期間檢修企業不多，部分前期檢修企業開工逐步恢復。

PVC整體開工負荷率77.89%，環比提升3.52個百分點；其中電石法PVC開工負荷率76.98%，環比提升4.66個百分點。

乙烯法PVC開工負荷率81.31%，環比下降0.63個百分點。（新增產能：9月初海晶20W投產，后續華誼40W10月出料，信發40W預期在11月。）

社會庫存：國慶假期，下游部分放假，終端成交一般，華東及華南整體庫存增加。

截至10月7日華東樣本庫存31.86萬噸，較上一期增6.09%，同比增96.91%，華南樣本庫存4.96萬噸，較上一期增7.13%，同比增42.94%。華東及華南樣本倉庫總庫存36.82萬噸，較上一期增6.23%，同比增加87.38%。

需求端：國慶假期期間下游制品企業普遍放假3-5天，金九銀十期間需求端受“保交樓”政策影響環比提升，截止9月30日周度數據顯示國內PVC下游行業開工率由54.68%提升至54.96%。

需求增速呈現放緩，節前多數制品企業完成國慶期間用料的備貨，預計節后采購積極性難有大幅提升，需求增速或將進一步放緩。

國際市場現貨價格：截止10月2日周度數據顯示CFR中國報820美元/噸，CFR東南亞報820美元/噸，CFR印度報900美元/噸。隆眾數據顯示FOB天津港報價電石法800美金/噸，乙烯法780美金/噸，低于國內華東價格。

國內現貨報價：5型電石料價格參考：華東主流現匯自提6510-6580元/噸，華南主流現匯自提6520-6620元/噸，河北現匯送6330-6430元/噸，山東現匯送到6450-6500元/噸。

綜上所述

PVC上游企業開工負荷逐步提升，需求端受“保交樓”政策影響自金九銀十期間不斷走強，目前上游廠庫庫存及社會庫存仍處于偏高水平，國際市場現貨價格疲軟，進出口窗口皆處于關閉狀態。

國慶假期期間國際期貨大幅上漲以及國內地產端利好政策頻現現貨價格有所走強，但考慮到中長期房地產仍相對疲軟難以對需求形成有效提振，期現貨反彈空間或有限，周內V2301合約建議參與者關注6000附近支撐及6500附近壓力。

來源：曲合期貨