熱卷產量或穩步回升 螺紋鋼上方仍有調整空間

現貨市場：20mm三級全國均價4195/噸(-5)；4.75mmQ235全國均價4073噸（-8），唐山普方坯3710/噸（+30）。

供應端：螺紋產量預計平穩運行；熱卷產量預計穩步回升。整體鋼材社會及鋼廠庫存在兩周內消費反彈下有望再度去庫；供需轉向平衡、廢鋼價格上升且貨源嚴重緊張，鋼廠生產積極性尚存，鐵礦石價格節后有上漲動力；利潤回落至成本線以下，且北方產區疫情影響嚴重，節后貨源的緊張可能導致價格上漲。

需求端：專項債10月迎來發行小高峰，基建項目資金落位良好，潛力10月釋放可期待；十一假期僅二手房成交有所回升，整體好轉至少延后到四季度末，施工及開工前景短期一般；制造業來看，汽車、家電消費可能因雙十一有所帶動，機械出口增長略不及預期；出口基礎鋼材預計維持當前水平。整體穩中偏好，各方政策支持下10月抓緊窗口期生產銷售比較確定。

我們認為：國家資金及社會融資的支持對于市場情緒的回暖有巨大幫助，因此十一后可能需求水平會有提升，商家預計雙十一消費刺激比較可觀。因此，用鋼需求兌現時生產及銷售端會有挺價意愿；目前供給端生產意愿仍然較強，爐料的消費增長、供給受疫情影響較大，節后成材上漲的一大動力可能來自于成本抬升。

風險點：疫情的多點反復爆發可能影響下游消費；同時多數資金轉向避險，期貨市場可能持倉量有所萎縮，因此期貨市場在前高位置缺乏制造突破的動力。

策略來說：短期偏強但前高壓力大，螺焦比、螺礦比可擇機。

來源：曲合期貨