滬銅升水仍居高位 預計上方空間有限

一、消息面

1、央行貨幣政策委員會召開2022年第三季度例會。會議指出，穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，攻堅克難。

為實體經濟提供更有力支持，著力穩就業和穩物價，穩定宏觀經濟大盤。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

2、南美地區礦產量受到各種因素干擾而受限，但印尼、剛果金及中國等地銅礦產量增速較快，全球銅礦產量增速穩步抬升，ICSG最新的1-7月全球銅礦產量同比增長3.1%。

3、目前市場偏謹慎，長單簽訂占比小。整體訂單欠佳，終端分化：空調、衛浴等傳統需求訂單明顯下滑，電力、變壓器和新能源方面訂單有增量。

珠三角地區倚重出口，下半年終端出口訂單較上半年減少約20%。四季度是傳統旺季預計環比會有所好轉，但不看好改善幅度。

4、最近美元指數高位回調，對金屬市場壓制有所減弱。此外，有消息人士稱，LME正計劃討論將俄羅斯諾里爾斯克業公司生產的鎳和俄生產的鋁從交割名單中剔除。

受這一消息刺激，隔夜倫鋁盤中大幅拉升，漲幅一度超過8%，倫鎳也大漲逾2%，隨后行情雖有回落，但走勢仍顯強勁，和走勢也受到提振。

5、美國第二季度實際GDP終值年化環比萎縮0.6%，較初值萎縮0.9%有所回升，但仍是連續第二個季度萎縮，經濟陷入技術性衰退。

美國第二季度核心PCE物價指數終值年化環比上漲5.6%，遠高于經濟學家預期4.4%。歐元區9月經濟景氣指數為93.7，創2020年11月以來新低，預期95。工業景氣指數為-0.4，創去年2月以來新低，預期-1；服務業景氣指數為4.9，預期7。

6、上海金屬網1#電解銅報價62620-62720元/噸，均價62670元/噸，較上交易日上漲240元/噸，對2210合約報升590-升640元/噸。上一交易日日銅價小幅上漲，截止中午收盤滬合約漲240元/噸，漲幅0.36%。

現貨市場成交清淡，升水較昨日小漲10元/噸。主流時段平水銅升600元左右，好銅升620元左右成交，濕法和差銅稀少。截止收盤，本網升水銅報升620-升640元/噸，平水銅報升590-升620元/噸，差銅報升430-升550元/噸。

二、后市展望

全球通脹率上升之際，LME對俄羅斯鋁與鎳金屬的禁令可能導致供應短缺和價格進一步飆升．盡管目前LME尚未做出決定，短期刺激了買盤帶動其它金屬上漲。

但歐盟國家經濟下行壓力顯著強于美國，歐元仍有貶值壓力。對以美元為主要計價貨幣的銅等大宗商品來說，其金融屬性存在明顯壓力。

疊加期銅升水仍居高位，故此下游表現也較為謹慎。另外，全球多國進入匯市保衛戰，美元指數承壓回調，提振短期銅價，預計上方空間有限。建議輕倉過節謹防假期間外盤劇烈波動。

來源：曲合期貨