市場波動劇烈 生豬維持高位震蕩狀態

基本面：前期產能去化集中在去年10月-今年年初能繁母豬的主動或被動淘汰，今年的出欄最低時刻在78月間已經過去，后續供給環比增加。下半年重心焦點在于消費增量和產能恢復量之間的力量對比。

8月末，全國能繁母豬存欄量4324萬頭，較上月環比增加0.6%，同比減少4.8%，當前能繁母豬存欄量為正常保有量的105.5%，雖然數量稍多，但考慮到進口肉數量減少等因素整體產能維持在正常水平。目前行業盈利較好，但養殖風險較大，市場波動劇烈，價格上看，母豬補欄積極性有限，中小養殖戶更偏向外購育肥等生產形式。

節前消費恢復，現貨價格逐漸上移。政策更多是防止豬價快速上行而非對豬價的單方面打壓。近期消費方面整體狀態跟隨季節恢復，但備貨需求并未形成明顯沖擊，現貨價格持續小幅上行。節慶期間旺季來臨時，上市供應量也在增加，因此后續價格大幅上漲的可能性不大。

節后消費回落，豬價或有小幅回調，十月中后段跟隨需求恢復價格重心繼續緩步上行。若節慶消費恢復較好，今年供給收緊較早顯現，消費恢復需求提升，則節后降幅可能也會有所抑制。

仔豬方面補欄熱情有限，目前全國15kg仔豬均價降至600元/頭水平；但近期生豬價格上漲，二元母豬價格變化不大，50kg母豬價格基本穩定在1800元/頭水平。

非洲豬瘟后產業發生變化補欄手段除二元后備外也出現二元回交，三元篩選等方式，二元母豬價格變化有限一方面是產業對中長期風險規避，另一方面是對于明年價格信心不足。目前養殖利潤較好，母豬價格難有明顯變化。

現貨：豬價小幅提振，消費雖然恢復但更多是類似季節性的狀態變化，節慶影響有限且弱于常年狀態。實際狀況建議參考現貨成交結果，后期價格多維持高位震蕩狀態。

策略：近期現貨或繼續上調，但僅憑價格或有炒作因素影響建議綜合成交狀況綜合判斷。下半年的上行預期能否兌現取決于豬肉實際的消費剛性，下半年交易操作仍以近月逢低做多為主。

但需要關注消費恢復狀況，遠月需要參考年末仔豬母豬狀態進一步判斷。后續建議重點關注下游消費以及投機活動下現貨價格變化節奏的影響。

來源：曲合期貨