滬銅仍存續跌空間 滬鋁期價延續弱勢

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期貨方面，昨日價早盤震蕩下行，夜盤窄幅震蕩。宏觀方面，美聯儲加息路徑鷹派程度略超市場預期，疊加非美國家經濟持續走弱，美元再創新高，強美元對有色板塊形成壓制。

國內方面，宏觀數據仍表現疲弱，且從目前刺激政策來看，對經濟拉動力度有限。新能源等相關領域的用銅需求仍維持樂觀，但目前傳統板塊整體仍較為疲弱，且新能源板塊增速預計也將逐步放緩，下游需求難有向上驅動。

海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，但目前供給仍相對充裕。庫存方面，海內外交易所庫存均出現見底跡象，對價格向上驅動邊際減弱。

綜合而言，強勢美元疊加海外宏觀衰退預期再度抬升，對銅價形成明顯拖累，且國內需求仍無明顯起色，滬銅或有進一步走弱空間。

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宏觀方面，美元指數再創新高，突破114關口，在目前非美貨幣弱勢的情況下，美元或繼續保持強勢。

國內方面，目前宏觀面仍未出現趨勢性好轉跡象，新增利多不足。供給方面，海外產能影響整體有限，受能源因素影響，近1年歐美電解企業減產達到130萬噸，后續減產節奏正在放緩，疊加南美地區產量有所增加，整體影響邊際減弱。

而國內方面，四川限電影響已經基本消退，但產能恢復或仍需2個月左右時間，而云南方面根據最新調研數據，減產規模或有進一步擴大，受影響產能或達到100-150萬噸，時間可能持續至明年豐水期，關注其進展。下游需求方面，目前仍處于疲弱狀態，需求表現一般。

庫存方面，LME及國內社會庫存均出現見底跡象，印證需求不佳，此外目前俄鋁受地緣政治影響或進入交易所庫存，外盤鋁價明顯弱于內盤。

整體來看，在強勢美元的背景下，有色金屬板塊整體承壓，疊加供給端負面拖累存在不確定性，而需求端暫時難以起色，鋁價或也延續弱勢。

來源：曲合期貨