巴西甘蔗壓榨進入尾聲 白糖現貨銷售壓力增加

【行情回顧】

截至9月30日，國際原糖ICE3月合約本月開盤價17.77美分/磅，最高至18.18美分/磅，最低至17.19美分/磅，報收17.77美分/磅，本月累計下跌0.04美分（或-0.22%）。

截至9月30日，鄭糖主力SR2301合約本月開盤價5514元/噸，最高至5660元/噸，最低至5440元/噸，報收5442元/噸，本月累計下跌90元（或-1.63%）。巴西2022/23榨季產量高于去年，但低于市場預期，目前壓榨近尾聲。

印度、泰國和中國亞洲國家食糖大量上市在11月前后，盡管9月國際價格大幅回調，但國際原糖價格由于階段供應偏緊，仍維持在18美分/磅一線。國內消費旺季不旺，價格承壓明顯。且轉入淡季后，現貨銷售壓力將增加，但繼續下行將受到成本支撐。

【基本面分析】

USDA8月全球食糖供需預測報告顯示：2022/23年度全球食糖產量18289萬噸，同比增加171萬噸，消費17966萬噸，同比增加329萬噸，期末庫存4536萬噸，同比降低354萬噸。

資訊公司StoneX最新表示，由于亞洲和巴西的良好生產將抵消歐洲和中國的糖歉收問題，全球糖業市場從10月開始應該有390萬噸的過剩。

在新的報告中，公司提高之前7月發布的330萬噸的預測。上月另一家行業機構ISO預計2022/23年度的全球供應將會過剩560萬噸。

巴西甘蔗行業協會（UNICA）數據顯示，截至9月16日，中南部甘蔗累計壓榨總量4.058億噸，同比減少6.06%，累計產糖2463.45噸，同比減少8.38%。

累計產乙醇200.58億公升，同比下降3.67%，平均制糖比例45.51%，上榨季同期為46.12%。平均甘蔗出糖量（ATR）為每噸139.99千克，低于去年同期的141.65%。

【后市展望】

巴西甘蔗壓榨進入尾聲，亞洲新糖暫未上市，國際市場食糖供應壓力有所緩解。歐洲能源危機，法國最大糖生產商Tereos不得不放慢生產，關注事態蔓延趨勢。國內消費轉淡，現貨銷售壓力增加。

策略建議：鄭糖估值偏低，基本面偏弱，建議觀望。

風險提示：美聯儲加息超預期，能源價格大跌，拋儲。

來源：曲合期貨