豬肉消費進入傳統旺季 生豬回調空間或有限

行情回顧

基本面驅動穩中偏強。本周生豬價格再度走強，截至9月30日，商品豬出欄均價為24.23元/公斤，較上周基本持平；合約2301月末收盤價22590，較上周上漲1.28%。

核心邏輯

屠宰：本周（9月26日-9月30日）樣本屠宰企業開工率22.17%，環比增加1.64%，屠宰企業鮮銷率92.39%，環比增加0.5%，屠宰企業庫容率20.06%，環比減少0.48%，需求邊際走強。

利潤：本周自繁自養利潤914.32元/頭，外購仔豬利潤1081.51元/頭，養殖利潤持續好轉，目前豬糧比價8.48:1，屠宰利潤-12.11元/頭，屠宰利潤由贏轉虧。

基差：本周生豬主力合約基差1640，基差較上周走弱。

行業動態：9月計劃拋儲20萬噸凍肉。

核心觀點

8月末，繁母豬存欄4324萬頭，環比增加0.6%，實現四連增，養殖產能去化進程告一段落。按照能繁母豬存欄量月度變化數據推導，至2023年1月商品豬出欄量理論上逐步下滑。

9月份國家和各地計劃投放豬肉儲備20萬噸左右，但市場反響平平，整體成交量較少，對現貨市場供應影響不大。

進入10月，天氣逐漸轉涼，國內豬肉消費逐步進入傳統旺季，養殖端對四季度豬價看漲預期較強。

而期貨端面對拋儲計劃，價格開始松動，節前順勢回調，但長期來看，豬價不具備大幅下跌動力，預計生豬2301合約回調空間有限。建議投資者觀望為主，如期價短期跌幅較大，可關注逢低做多機會。

操作建議：建議逢低做多生豬01合約。

風險點：產業政策、疫情擾動等

來源：曲合期貨