柴油價格回落 高低硫短期承壓較大

邏輯：

1.成本端：本周燃油價格隨成本端價格橫盤整理為主，周內低高硫價差有所上升。

2.船期：本周期全球燃料油發貨量為509.51萬噸，較上一周期漲12.11%；全球燃料油到貨量為406.90萬噸，較上一周期跌25.78%。

其中新加坡到貨57.32萬噸，較上一周期跌20.94%；美國到貨35.85萬噸，較上一周期跌51.72%。

3.需求：截止最新一周，中國沿海散貨運價指數為1137.4，較上周期漲2.07%；中國出口集裝箱運價指數為2475.97，較上周期跌5.10%；波羅的海指數下行，收于1799，漲幅53，運價指數整體有所回暖，但絕對水平仍在低位。

4.庫存：本周期新加坡燃料油庫存2233.1萬桶，比上周期減少106.9萬桶，環比跌4.57%。

結論：

觀察新加坡市場高硫180裂解、380裂解和低硫裂解，高硫與低硫裂解價差均有所回落，歐洲能源危機對于燃料油市場的影響實際上或較為有限。

目前油電的經濟性提升對價差利好的傳導并不明顯，其主要原因分析為目前歐洲主要經濟體以氣電為主，而油電產能規模較少，且短時間較難有新增產能增加，因此整體替代效應有限。

單邊價格短期以觀望為主。另外，對于LU而言，短期柴油價格回落，導致LU價格支撐減弱。整體而言，高低硫短期承壓較大。

操作策略：觀望為主。

風險因素：需求不及預期。

來源：曲合期貨