大豆供應逐漸緊張 棕櫚油震蕩偏弱運行

經濟和市場的主線，在四季度是：政策面不斷釋放穩增長信號。美聯儲9月會議如期加息75個基點，點陣圖顯示年內還將加息100-125個基點，市場正在消化美聯儲11月再次加息75個基點的預期，意味著加息放緩的時間推遲至12月。全球量化緊縮步伐加快背景下，流動性持續收緊，會帶來金融市場動蕩。

絕大多數氣象模型預測，今年發生三重拉尼娜狀態概率較大。大豆主產國的生產將面臨顯著負面沖擊，特別是阿根廷，過去三十年里，大的產量損失多與拉尼娜有關，而巴西大豆新年度歷史新高產量的預期也面臨一定的挑戰和壓力。

9月USDA報告顯示，美國2022/23年度大豆單產預估50.4蒲式耳/英畝（8月51.9，去年51.9），產量預估45.31億蒲式耳（8月43.78，去年47.07），大豆年末庫存預估為2.00億蒲式耳（8月2.45，去年2.40）。美國大豆期末庫存的預期從8月的2.45億蒲式耳上調至2.0蒲式耳，考慮了結轉庫存意外超預期，大豆供應逐漸緊張。

1—8月，國內進口大豆到港總量僅為6133.9萬噸，較去年同期減少577萬噸，降幅8.6%；1-8月食用植物油進口量為6417萬噸，國內油脂逐漸累庫。

策略推薦：

1、、年內高價的修整下跌波動幅度預計10%-20%，季節性休整下跌為次要波動。棕櫚油7000-7200、豆油8700-8900、菜油10000-11000等區域是油脂戰略空單買入區域，博弈空頭配置。

2、和菜粕核心波動區間分別為3700-4200、2800-3200，四季度的波動，依賴于北美收割、南美播種天氣市的演變，以及美國大豆銷售進度的形勢，布局空單。

來源：曲合期貨